> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华宝期货有色金属周报总结（2026.6.29） ## 核心内容概览 华宝期货发布的《有色金属周报》对铝、锌、锡及碳酸锂等品种进行了详细分析，涵盖了价格走势、库存变化、加工费、成本与利润、供需变化等多个维度。整体来看，有色金属市场受到宏观情绪压制、地缘政治影响、原料端波动及下游需求变化等多重因素影响，呈现震荡运行态势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 铝 - **价格表现**：上周沪铝主力合约价格下跌3.07%，现货价格下跌3.38%，国内库存减少，但整体仍处高位。 - **逻辑**：宏观情绪偏弱，美联储加息预期压制市场；国内氧化铝价格上升，但区域分化明显；下游加工企业开工率有所下降，需求偏弱。 - **观点**：国内库存去库趋势确立，短期价格偏弱运行，伦铝受地缘溢价消退和加息预期压制，预计震荡偏弱。 - **风险关注**：地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 ### 锌 - **价格表现**：上周锌价回调，现货价格下跌4.96%，期货价格下跌3.33%。 - **逻辑**：加工费维持稳定，但锌精矿价格下降；镀锌企业开工率下降，库存小幅增加。 - **观点**：价格区间震荡，短期偏空，但进一步下跌空间有限，需关注矿端干扰。 - **风险关注**：宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 ### 锡 - **价格表现**：锡价连续回调，但基本面平稳。 - **逻辑**：海外科技股波动与加息预期压制锡价；下游焊料企业订单回升，但传统家电需求偏弱。 - **观点**：短线调整后反弹对待。 - **风险关注**：缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。 ### 碳酸锂 - **价格表现**：碳酸锂期货主力合约价格下跌6.40%，成交量与持仓量均下降，基差收窄。 - **逻辑**：矿端扰动延续，但尚未实质性影响；下游需求稳健，但缺乏超预期增量。 - **观点**：宽幅震荡，短期情绪偏空，但进一步深跌空间有限，需关注矿端扰动进展。 - **风险关注**：供应端扰动、锂矿到港节奏、仓单及库存演变、下游政策落地情况、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策。 --- ## 品种数据概要 ### 铝 - **期货价格**：AL2608主力合约价格23000元/吨，环比下跌4.09%。 - **现货价格**：中国平均价22920元/吨，环比下跌4.22%。 - **库存**：国内社会库存116.5万吨，环比减少7.7万吨；上海保税区库存环比增加。 - **成本与利润**：总成本16397.57元/吨，环比上升65.72%；利润维持在较高水平。 - **地区价差**：佛山-SMM A00铝价差为-10元/吨，环比上升30元/吨。 ### 锌 - **期货价格**：ZN2608主力合约价格23945元/吨，环比下跌3.33%。 - **现货价格**：中国平均价23680元/吨，环比下跌4.96%。 - **库存**：SMM七地库存26.93万吨，环比减少0.59万吨；保税区库存维持稳定。 - **加工费**：国产TC均价-200元/金属吨，进口锌精矿指数-77.5美元/干吨。 - **下游数据**：镀锌行业开工率51.53%，环比下降5.18%。 ### 锡 - **期货价格**：SN2608主力合约价格387220元/吨，环比下跌6.54%。 - **现货价格**：中国平均价378450元/吨，环比下跌9.79%。 - **库存**：SHFE库存7558吨，环比下降1728吨。 - **加工费**：云南、江西等地区加工费稳定，但整体供应受限。 - **需求**：焊料企业订单回升，但传统家电需求偏弱。 ### 碳酸锂 - **期货价格**：主力合约收盘价150220元/吨，环比下跌6.40%。 - **现货价格**：电池级碳酸锂周平均价155884.2元/吨，环比下跌7.56%。 - **库存**：社会库存5.66万吨，环比下降5.60%；大样本库存13.0万吨，环比下降0.92%。 - **开工率**：碳酸锂总开工率57.13%，环比上升0.92%；锂辉石产开工率71.38%，环比上升1.38%。 - **原料价格**：锂辉石精矿价格下跌8.31%，锂云母价格下跌12.01%，磷锂铝石价格下跌13.42%。 --- ## 供需与市场动态 - **铝**：国内电解铝厂原料库存小幅去化，但整体仍处高位；下游加工企业开工率有所下降，铝价承压。 - **锌**：锌精矿加工费进一步下滑，但需求端仍保持稳健；镀锌行业开工率下降，库存小幅增加。 - **锡**：供应端受限，缅甸、刚果（金）等地区供应存在不确定性；下游焊料需求回升。 - **碳酸锂**：供应端新增产能释放，但需求端相对稳定；库存连续去库，但远期供给预期改善限制反弹空间；进口量上升，出口量下降。 --- ## 市场风险提示 - **铝**：地缘危机、宏观政策、供给释放、消费复苏。 - **锌**：宏观政策、矿端投产、消费释放。 - **锡**：缅甸复产、刚果（金）局势、印尼出口政策。 - **碳酸锂**：矿端扰动、锂矿到港节奏、库存演变、下游政策落地、成本传导、地缘冲突、关税政策。 --- ## 附注 - **数据来源**：Wind、SMM、华宝期货。 - **免责声明**：本报告内容为个人观点，不构成投资建议，投资者据此入市交易，风险自负。 --- ## 投资咨询业务资格信息 - **负责人**：赵毅 - **从业资格号**：F3059924 - **投资咨询号**：Z0002978 - **电话**：010-62688526 - **成材**：武秋婷（F3078638，Z0018248，010-62688555） - **原材料**：程鹏（F3038114，Z0014834，010-62688541） - **原材料**：冯艳成（F3059529，Z0018932，010-62688516） - **有色金属**：于梦雪（F03127144，Z0020161，021-20857653） - **华宝期货有限公司** - 地址：中国北京海淀大街8号 - 电话：86-10-62688567 - 传真：86-10-62685676 - 网址：www.zgfcc.com