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华宝期货有色金属周报总结（2026.6.29）

核心内容概览

华宝期货发布的《有色金属周报》对铝、锌、锡及碳酸锂等品种进行了详细分析，涵盖了价格走势、库存变化、加工费、成本与利润、供需变化等多个维度。整体来看，有色金属市场受到宏观情绪压制、地缘政治影响、原料端波动及下游需求变化等多重因素影响，呈现震荡运行态势。

主要观点与关键信息

铝

• 价格表现：上周沪铝主力合约价格下跌3.07%，现货价格下跌3.38%，国内库存减少，但整体仍处高位。
• 逻辑：宏观情绪偏弱，美联储加息预期压制市场；国内氧化铝价格上升，但区域分化明显；下游加工企业开工率有所下降，需求偏弱。
• 观点：国内库存去库趋势确立，短期价格偏弱运行，伦铝受地缘溢价消退和加息预期压制，预计震荡偏弱。
• 风险关注：地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。

锌

• 价格表现：上周锌价回调，现货价格下跌4.96%，期货价格下跌3.33%。
• 逻辑：加工费维持稳定，但锌精矿价格下降；镀锌企业开工率下降，库存小幅增加。
• 观点：价格区间震荡，短期偏空，但进一步下跌空间有限，需关注矿端干扰。
• 风险关注：宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。

锡

• 价格表现：锡价连续回调，但基本面平稳。
• 逻辑：海外科技股波动与加息预期压制锡价；下游焊料企业订单回升，但传统家电需求偏弱。
• 观点：短线调整后反弹对待。
• 风险关注：缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。

碳酸锂

• 价格表现：碳酸锂期货主力合约价格下跌6.40%，成交量与持仓量均下降，基差收窄。
• 逻辑：矿端扰动延续，但尚未实质性影响；下游需求稳健，但缺乏超预期增量。
• 观点：宽幅震荡，短期情绪偏空，但进一步深跌空间有限，需关注矿端扰动进展。
• 风险关注：供应端扰动、锂矿到港节奏、仓单及库存演变、下游政策落地情况、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策。

品种数据概要

铝

• 期货价格：AL2608主力合约价格23000元/吨，环比下跌4.09%。
• 现货价格：中国平均价22920元/吨，环比下跌4.22%。
• 库存：国内社会库存116.5万吨，环比减少7.7万吨；上海保税区库存环比增加。
• 成本与利润：总成本16397.57元/吨，环比上升65.72%；利润维持在较高水平。
• 地区价差：佛山-SMM A00铝价差为-10元/吨，环比上升30元/吨。

锌

• 期货价格：ZN2608主力合约价格23945元/吨，环比下跌3.33%。
• 现货价格：中国平均价23680元/吨，环比下跌4.96%。
• 库存：SMM七地库存26.93万吨，环比减少0.59万吨；保税区库存维持稳定。
• 加工费：国产TC均价-200元/金属吨，进口锌精矿指数-77.5美元/干吨。
• 下游数据：镀锌行业开工率51.53%，环比下降5.18%。

锡

• 期货价格：SN2608主力合约价格387220元/吨，环比下跌6.54%。
• 现货价格：中国平均价378450元/吨，环比下跌9.79%。
• 库存：SHFE库存7558吨，环比下降1728吨。
• 加工费：云南、江西等地区加工费稳定，但整体供应受限。
• 需求：焊料企业订单回升，但传统家电需求偏弱。

碳酸锂

• 期货价格：主力合约收盘价150220元/吨，环比下跌6.40%。
• 现货价格：电池级碳酸锂周平均价155884.2元/吨，环比下跌7.56%。
• 库存：社会库存5.66万吨，环比下降5.60%；大样本库存13.0万吨，环比下降0.92%。
• 开工率：碳酸锂总开工率57.13%，环比上升0.92%；锂辉石产开工率71.38%，环比上升1.38%。
• 原料价格：锂辉石精矿价格下跌8.31%，锂云母价格下跌12.01%，磷锂铝石价格下跌13.42%。

供需与市场动态

• 铝：国内电解铝厂原料库存小幅去化，但整体仍处高位；下游加工企业开工率有所下降，铝价承压。
• 锌：锌精矿加工费进一步下滑，但需求端仍保持稳健；镀锌行业开工率下降，库存小幅增加。
• 锡：供应端受限，缅甸、刚果（金）等地区供应存在不确定性；下游焊料需求回升。
• 碳酸锂：供应端新增产能释放，但需求端相对稳定；库存连续去库，但远期供给预期改善限制反弹空间；进口量上升，出口量下降。

市场风险提示

• 铝：地缘危机、宏观政策、供给释放、消费复苏。
• 锌：宏观政策、矿端投产、消费释放。
• 锡：缅甸复产、刚果（金）局势、印尼出口政策。
• 碳酸锂：矿端扰动、锂矿到港节奏、库存演变、下游政策落地、成本传导、地缘冲突、关税政策。

附注

• 数据来源：Wind、SMM、华宝期货。
• 免责声明：本报告内容为个人观点，不构成投资建议，投资者据此入市交易，风险自负。

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