20260629-东证期货-期货综合周度报告_强美元压制大宗_静待止跌回稳_27页_9mb

商品市场周报总结（2026年6月29日）

一、核心内容概览

本周（0622-0628）商品市场整体承压，主要受强美元影响，商品多数下跌。板块表现依次为：农产品 > 黑色金属 > 有色金属 > 煤化工 > 能源 > 油化工 > 贵金属。市场情绪和美元走强是主要压制因素，而加息预期和地缘风险则是关键影响变量。

二、主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 美元走强：美元指数持续走高，强化了商品价格承压。
• 加息预期升温：美联储官员表态偏鹰、经济数据韧性、通胀上升推动加息预期升温。
• 地缘风险影响：美伊谈判持续推进，伊朗石油出口政策影响美元地位。
• 流动性问题：市场出现流动性紧张，导致商品价格普遍下跌。
• 贵金属承压：黄金和白银价格下跌，但周五略有反弹。

2. 下周展望

• 商品市场可能触底：当前处于最悲观阶段，价格止跌回稳动力增强。
• 能源价格下跌空间有限：油价已接近战前水平，地缘溢价回吐，库存下降，Q3买需有望回升。
• 加息预期存在下修可能：美国科技股波动、中期选举前政策部门不愿资产大跌、财政压力明显。
• 强美元叙事不稳定：伊朗重回石油美元体系与科技叙事均存在不确定性。
• 重点关注沃什讲话与非农数据：这些数据可能对市场情绪和政策预期产生重要影响。
• 板块预期：预计农产品 > 黑色、有色、化工 > 能源 > 贵金属，建议多看少动。

3. 风险提示

• 地缘风险升级：美伊局势可能再度紧张，影响能源供应。
• 海外货币政策超预期收紧：美联储可能提前或超额加息，进一步压制商品市场。

三、重点商品表现

四、市场动态与数据跟踪

• 美元指数：走强，上涨0.47%至100.3565。
• 美国国债利率：下行，10年期美债收益率报4.38%，较上周末下降10.50BP。
• 人民币汇率：小幅贬值。
• 能源价格：油价下跌至接近战前水平，地缘溢价回吐。
• 化工品：多数品种受油价影响，缺乏上涨动力，短期震荡偏弱。
• 黑色金属：焦煤供应未恢复，铁矿石库存上升，钢材需求偏弱。
• 有色金属：受加息预期压制，价格震荡，但存在反弹可能。
• 贵金属：金价震荡，白银库存企稳，但整体承压。

五、库存与需求端数据

• 库存端：原油及部分化工品库存下降，为价格提供支撑；钢材、铁矿石库存上升。
• 需求端：房地产销售数据偏弱，二手房成交面积低于24年同期水平；螺纹钢表观消费量下降；CCTD 25省份电厂日耗上升，显示能源需求回暖。

六、商品比价分析

• 金银比：下降，显示黄金承压。
• 金铜比：震荡。
• 金油比：震荡。
• 铜油比：震荡。
• 铜铝比：震荡。
• 钢矿比：震荡。
• 农工比：震荡。
• 猪粮比：维持高位，显示养殖成本压力。

七、总结与建议

• 市场趋势：商品市场整体偏弱，但止跌回稳迹象显现。
• 板块表现：农产品相对抗跌，黑色、有色、化工板块跌幅较大，能源和贵金属承压最明显。
• 操作建议：建议多看少动，关注政策和数据变化。

八、分析师信息

• 张粲东，宏观策略高级分析师
• 从业资格号：F3085356
• 投资咨询号：Z0018866
• 联系方式：Tel: 63325888-1610；Email: candong.zhang@orientfutures.com

九、免责声明

• 本报告基于分析师研究判断，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场波动、政策变化等发生调整。
• 报告仅供适当客户参考，不承担任何投资结果责任。