20210516-中粮期货-橡胶周报_通胀强弩之末_沪胶回归供求_11页

橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2021年5月16日橡胶市场的外部环境与基本面情况，指出市场正经历从宏观利多向中性偏空的转变。同时，对橡胶的供需关系进行了详细评估，认为未来供给压力上升，而需求增长将受限，导致橡胶价格面临下行压力。

主要观点

• 宏观环境变化：通胀题材已被市场充分交易，且难以量化估计，其影响力正在减弱。
• 市场反应趋势：商品市场整体下跌，橡胶跟随下跌，显示出“跟跌不跟涨”的特征。
• 供给端分析：
  • 泰国天气整体正常，不会影响产量。
  • 原料价格较高，刺激胶农割胶积极性，预计未来供给压力上升。
• 需求端分析：
  • 4月重卡销量创新高，主要受益于国六标准即将实施，但上半年销量已透支下半年需求。
  • 未来需求难以持续增长，供需失衡可能加剧价格下行。

关键信息

期现价格走势

• 图1：沪胶2105及2109：反映沪胶主力合约价格走势。
• 图2：沪胶5月-9月：展示沪胶在5月至9月期间的价格趋势。
• 图3：沪胶主力与投机度：显示主力合约与投机度的关系。
• 图4：青岛保税区天胶报价：反映国际市场橡胶价格。
• 图5：国内烟片与全乳胶价格：展示国内橡胶价格变化。
• 图6：人民币混合-沪胶主力：体现人民币汇率与橡胶价格的联动。

基本面跟踪

• 供给高频数据：
  • 图7至图11显示泰国各地区降雨量，整体天气正常，不会影响产量。
• 供给月度数据：
  • 图12至图14分别展示泰国、越南、中国橡胶产量数据，显示供给处于增长趋势。
• 主产国出口：
  • 图15至图16显示泰国和印尼的出口数据，表明主产国橡胶出口量稳定。
• 中国进口：
  • 图17显示中国进口量，反映国内需求变化。
• 轮胎厂开工率：
  • 图18至图19分别展示全钢胎和半钢胎开工率，显示轮胎行业需求有限。
• 重卡销量：
  • 图21显示重卡销量，4月销量创新高但已透支下半年需求。

核心逻辑与策略

• 外部环境变化：通胀题材影响力减弱，市场逐渐转向中性偏空。
• 供给与需求分析：供给压力上升，需求增长受限，橡胶价格有下行空间。
• 策略建议：预计沪胶仍有下行空间，建议关注趋势变化与基本面信号。

风险揭示

1. 本报告观点基于现有资料，实际结果可能有所不同，投资者应独立决策。
2. 市场具有不确定性，过往观点不能保证当前正确性。
3. 公司或关联机构可能就涉及的品种进行交易，或为其他公司提供交易服务。

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