20210516-广州期货-一周集萃-橡胶_市场恐慌情绪压迫沪胶下跌_8页_735kb

天然橡胶市场周报总结

核心内容

本周天然橡胶期货价格大幅下跌，沪胶（RU）主力合约价格为13715，下跌730点（-5.05%）；NR主力合约价格为11025，下跌635点（-5.45%）。市场恐慌情绪导致胶价下行，主要受美国4月经济数据通胀明显及加息预期升温影响。尽管周初跟随内盘大宗商品上涨，但国家层面强调大宗商品不具备大涨基础，最终带动天胶价格下跌。

主要观点

• 市场情绪影响显著：由于国家层面多次强调大宗商品不具备大涨基础，叠加美国经济数据和加息预期升温，金融市场恐慌情绪加剧，导致天胶价格下跌。
• 供应端逐步增加：全球进入季节性增产周期，云南和泰国南部开割部分受阻，进口货源供应并无明显增长预期。未来降雨增多可能对原料产出产生一定影响。
• 需求端表现平淡：国内轮胎开工率虽有小幅回升，但整体仍低于预期。出口和配套需求相对平稳，替换需求低于预期，叠加成品库存偏高，抑制了需求增长。
• 库存小幅去化：中国天然橡胶社会库存周环比下降3.92%，同比下降13.98%。青岛库存节前消库速度快，节后有所放缓；云南非期货库存消化速度下降。5月份到港量仍偏低，预计进口量维持低位。
• 后市展望：短期内胶价存在超跌反弹可能，中期预计宽幅震荡，长期仍维持偏空预期。市场基本面与政策面博弈尚未明显分出胜负，胶价或在震荡中寻找平衡。

关键信息

供应情况

• 云南和泰国南部：开割部分受阻，原料产出较少，价格相对坚挺。
• 降雨影响：泰国、越南、海南等地降雨增多，可能影响割胶工作，需警惕连续性降雨带来的天气灾害。
• 进口情况：2021年4月天然橡胶累计进口初值为44万吨，环比下跌20.32%，同比上涨12.24%。5月份进口量预计维持低位。

需求情况

• 轮胎开工：全钢胎样本厂家开工率70.95%，环比上涨14.36%，同比上涨1.34%；半钢胎样本厂家开工率66.24%，环比上涨11.88%，同比上涨15.31%。
• 市场需求：南方梅雨季节影响矿山和工程需求，对整体轮胎市场呈利空。替换市场因节假日出行增加略有起色，但整体需求仍偏弱。
• 库存管理：工厂为缓解库存压力，适度控制开工，抑制开工率提升幅度。

库存与价格走势

• 社会库存：周环比下降3.92%，同比下降13.98%；深色胶库存周环比下降3.85%，同比下降11.45%；浅色胶库存周环比下降4.03%，同比下降18.02%。
• 进口量：越南胶4月进口量环比大幅下降，老全乳胶价格较越南3L处于弱势，消化速度缓慢。
• 价格走势：布伦特与橡胶期货价格走势显示，橡胶价格在金融市场恐慌情绪下下行，但部分胶种价格仍相对坚挺。

相关报告与图表

• 图表1：云南国营全乳胶价格走势
• 图表2：ANRPC总出口量
• 图表3：全钢胎开工
• 图表4：半钢胎开工
• 图表5：国内橡胶消费情况
• 图表6：上期所仓单库存情况

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