20211128-华安期货-饲料养殖周报_关注外盘走势_豆粕短期震荡运行为主_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡态势，豆粕、玉米、鸡蛋及生猪价格均有不同程度的波动。市场供需关系、外盘走势、政策因素及天气变化是影响各品种价格的主要因素。投资策略建议以短期震荡为主，关注市场情绪和基本面变化。

主要观点

1. 豆粕

• 外盘影响：美豆新作收割基本完成，出口和压榨需求好转，支撑美豆价格。但南美大豆播种顺利，全球库存恢复，限制价格反弹。
• 国内情况：近月大豆到港增加，但因疫情，卸船速度偏慢，油厂开机率高位，大豆库存下降。下游提货良好，豆粕库存小幅回落。
• 投资建议：短期随外盘震荡运行为主，可考虑卖出看跌期权对冲风险。

2. 玉米

• 供应与需求：国内玉米供应增加，需求回暖。东北产区积雪渐融，但潮粮导致霉变风险增加。
• 外盘走势：美玉米价格偏强，内外盘价差走弱。
• 库存变化：企业库存和北方四港库存均有所下降，未来若天气良好，库存有望回升。
• 投资建议：01合约逢高布局空单，同时可买入虚值看涨期权对冲价格上涨风险。

3. 鸡蛋

• 市场供需：鸡蛋市场供应偏紧，需求增加，产蛋鸡存栏量处于历史低位。
• 节日因素：元旦临近，刺激冬季备货需求，蛋价下方有支撑。
• 投资建议：01合约逢低布局多单，同时可买入看跌期权对冲下跌风险。

4. 生猪

• 价格走势：猪价环比小幅上涨，大肥猪短缺，养殖户压栏惜售。
• 下游需求：猪价上涨后，下游需求明显下降，猪肉价格涨幅不及猪价。
• 中长期展望：短期震荡偏强，但12月中旬后压栏生猪可能集中出栏，中长期上方空间受限。
• 养殖利润：当前养殖利润均在上涨，预计禽类养殖业提振玉米需求。

关键信息

外盘动态

• 美豆：收割进度达95%，出口检测量回升，但库存恢复限制价格反弹。
• 巴西大豆：播种进度达86%，出口量显著增加，显示市场活跃。
• 阿根廷大豆：销售节奏放缓，但2021/22年度播种进度加快。

国内市场

• 大豆到港：11月预计到港809万吨，但卸船速度受限，库存下降。
• 豆粕库存：截至11月19日，库存为54.73万吨，较上周减少8.95%。
• 玉米库存：企业库存为304.1万吨，北方四港库存为228万吨，均处于消耗状态。
• 鸡蛋库存：供应偏紧，需求增加，库存维持低位。

基差与波动率

• 豆粕基差：沿海区域现货对01合约基差在100-170元/吨之间，因基差走弱，现货榨利小幅下降。
• 玉米基差：震荡偏强，预计未来基差走强。
• 鸡蛋基差：现货价和期货价偏弱，基差走弱，但节日备货支撑价格。
• 波动率：豆粕波动率14.84%，玉米波动率13.45%，均呈震荡走势。

行业资讯重点

1. 美豆：收割进度接近完成，出口检测量回升，但库存恢复限制价格反弹。
2. 巴西大豆：播种进度加快，出口量显著上升，显示市场活跃。
3. 阿根廷大豆：销售节奏放缓，但播种进度加快，未来产量预期良好。
4. 玉米：出口检验量回升，但国内玉米库存仍处于消耗状态，未来天气状况将影响库存变化。

投资策略建议

• 豆粕：短期震荡，可卖出看跌期权。
• 玉米：逢高布局空单，同时买入虚值看涨期权。
• 鸡蛋：逢低布局多单，同时买入看跌期权。
• 生猪：短期震荡偏强，中长期上方空间受限，关注出栏节奏。

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