20210521-华安期货-饲料养殖周报_豆粕短期价格震荡调整_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容

本报告为2021年5月21日编制的饲料与养殖行业周报，由华安期货投资咨询部发布，涵盖豆粕、玉米、鸡蛋及生猪等主要品种的市场分析、投资策略及行业资讯。

主要观点

1. 豆粕市场分析

• 价格走势：短期价格震荡调整，受美豆新作播种顺利、旧作出口放缓及南美供应增加影响，美豆上涨受限。
• 国内情况：国内大豆榨利亏损严重，油厂有挺价意愿，水产养殖旺季带动豆粕成交好转，基差反季节上涨。
• 需求预期：随着大豆到港量增加及生猪养殖利润低迷，未来豆粕需求可能受到压制。
• 投资建议：短期价格维持区间震荡，走势或弱于外盘，建议关注反弹后的做空机会。

2. 玉米市场分析

• 价格走势：价跌幅放缓，短线调整或到位。
• 供应压力：国内政策调控压力较大，麦收腾库导致市场供应充裕。
• 外盘影响：受美玉米持续走强带动，预计玉米下方空间有限。
• 投资建议：等待低位后的多单介入机会。

3. 鸡蛋市场分析

• 现货价格：维持弱势，受高温多雨天气影响，仓储成本增加，下游备库意愿低。
• 供应情况：当前蛋鸡存栏量处于低位，供应增长有限。
• 需求预期：下月初将进入端午备货期，需求有望改善，蛋价有较大反弹空间。
• 投资建议：09合约偏多参与。

4. 生猪市场分析

• 价格走势：生猪价继续下跌，外购仔猪已出现亏损，自繁自养利润大幅收窄。
• 市场行为：天气转热，市场下跌预期下，大猪抛售力度加大，现货市场价格承压。
• 产业链调整：年初以来猪价跌速较快，超出市场反应，产业链尚未充分调整。
• 投资建议：期价在快速下跌后，短线有反弹企稳需求，等待反弹后的重新做空机会。

关键信息

1. 行业资讯

• 生猪价格：本周生猪价格18.94元/千克，环比下跌2.47%；仔猪价格70.93元/千克，环比下跌8.12%。
• 玉米价格：5月第2周，全国规模以上屠宰企业白条肉出厂均价26.91元/公斤，环比下跌6.79%。
• 美豆出口：截至5月13日，2020/21年度美豆周净销8.42万吨，累计销售6146万吨，为同期最高；对华出口为负，累计销售3570万吨。
• 巴西大豆销售：2020/21年度巴西大豆已销售83.4%，比上月提高4%；2021/22年度预售27.7%，环比上涨2.9%。
• 阿根廷大豆：单产预估2.8吨/公顷，种植面积1700万公顷，产量4700万吨；截至5月20日，收割进度81%，低于去年同期。
• 大豆进口：中国4月大豆进口量744.79万吨，环比减少4.12%，同比增加10.91%；自巴西进口507.69万吨，环比大增1509.65%；自美国进口215.28万吨，环比下降70.01%，同比大增223.45%。

2. 库存情况

• 大豆库存：5月国内主要油厂进口大豆到港量约971.75万吨，开机率69.40%，压榨量195.69万吨。
• 豆粕库存：当周豆粕库存62.49万吨，比上周减少17.19%，比去年同期增加98.51%。
• 玉米库存：深加工企业库存较往年显著偏高，随着麦收临近，贸易商腾库，玉米供应充裕。

3. 基差分析

• 豆粕基差：本周部分地区基差上涨50-80元/吨，华北M2109+20，江苏M2109-60，广东M2109-40。
• 玉米基差：现货价持平，期价小幅走弱，基差变动不大。
• 鸡蛋基差：现货价小幅下跌，期价跌幅较大，基差持续走高。

4. 波动率分析

• 豆粕波动率：09合约历史波动率20.7%，平值看涨/看跌期权波动率18.45%和17.2%，波动率偏低，可尝试买入看涨期权。
• 玉米波动率：09合约历史波动率14.3%，平值看涨/看跌期权波动率13.78%和13.19%，波动率偏高，短线玉米上方承压，可尝试卖出看涨期权。

5. 生产利润分析

• 大豆压榨利润：截至5月21日，巴西大豆进口成本4513元/吨，盘面压榨利润-141元/吨，较上周略有好转。
• 豆粕保本价：3712元/吨。
• 蛋鸡养殖利润：维持弱势，蛋价有较大反弹空间。
• 生猪养殖利润：大幅收窄，市场下跌预期下，大猪抛售力度加大。

投资策略建议汇总

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