20161130-兴业证券-农业板块2017年度策略_拥抱新转折_把握新机遇_30页_4mb

农业板块2017年度策略总结

核心内容概览

农业板块在2016年表现强劲，利润持续创新高，估值相对PB达到历史高位。2017年投资机会主要集中在原奶、饲料、种子、大宗农产品涨价及政策主题等方面。

主要观点

1. 原奶行业

• 奶价大周期拐点已至：国内外原奶、乳制品价格均出现回暖，国内外主要出口国产量下滑或增速放缓，推动奶价上涨。
• 国内供需改善：奶牛存栏同比减少8%，国内需求转向原奶，推动价格上行。
• 投资建议：推荐A股西部牧业、港股现代牧业、中国圣牧等原奶相关标的。

2. 饲料行业

• 周期性行情持续：能繁母猪存栏有望回升，行业龙头公司受益于竞争格局改善、产品结构优化及产业链延伸。
• 投资建议：推荐海大集团、禾丰牧业等饲料龙头企业。

3. 种子行业

• 隆平高科新品种爆发：隆两优、晶两优系列推广迅速，具备较强抗病性和优良口感，有望成为新一代爆款品种。
• 并购整合加速：中信入主后，公司资本运作能力增强，有望成为世界种业巨头。
• 投资建议：推荐隆平高科，关注其种子业务增长潜力。

4. 大宗农产品

• 棉花价格回升：国际棉花基本面边际改善，国内库存下降，进口压制削弱，棉花需求有望回升。
• 投资建议：关注棉花及相关农产品（如新农开发、新赛股份）以及替代品（如黏胶、化纤）。

5. 养殖板块

• 猪价高位维持：猪价受母猪存栏未回升及成本下行影响，仍将维持高位，但预计小幅下降。
• 禽价部分兑现：鸡价上涨预期存在，利好养鸡板块，建议关注牧原股份、温氏股份等长期成长型标的。

6. 动保行业

• 行业增长驱动：养殖规模化提升推动疫苗需求增长，取消招标政策带来市场苗成长空间。
• 投资建议：关注瑞普生物、天康生物、普莱柯等动保企业。

7. 通胀与政策

• CPI与农业板块正相关：历史上农业板块超额收益与CPI呈正相关，若17年出现通胀，建议关注原奶、大宗农产品及菌菇、蔬菜相关标的。
• 政策主题：十九大召开可能推动种子板块成为政策热点，转基因种子发展受到支持。

关键信息汇总

投资建议

风险提示

• 农产品价格波动大
• 天气因素影响供需
• 政策变化可能带来不确定性

重点公司盈利预测（部分）

总结

2017年农业板块投资机会显著，主要受益于原奶价格上行、饲料周期性行情、种子行业新品种推广及政策支持。重点公司如隆平高科、西部牧业、海大集团、禾丰牧业等具备较高的增长潜力和投资价值。同时，需关注农产品价格波动、天气变化及政策调整等风险因素。