20170521-光大证券-原油周报_密切关注5月25日OPEC会议_12页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份关于国际原油市场的行业周报，重点分析了5月25日OPEC会议对油价的影响，以及当前原油市场供需、库存、价格走势等相关数据。同时，文档还提供了投资建议和相关图表资料。

主要观点

• OPEC减产协议延期预期：市场普遍预期OPEC将延长减产协议，这将对油价形成支撑，推动其持续上涨。
• 油价走势：受减产预期和美国库存下降影响，布伦特原油和WTI原油价格分别上涨5.82%和6.40%，收于53.80美元/桶和50.90美元/桶。
• 美国市场动态：
  • 美国石油活跃钻井数连续18周增加，达到720座，为2015年4月以来最高。
  • 商业原油库存减少175.3万桶至5.208亿桶。
  • 美国原油产量小幅下降，为930.5万桶/天。
• OPEC产量情况：
  • 4月OPEC原油产量为3173.2万桶/日，较上月下降1.8万桶/日。
  • 沙特产量增加，利比亚和尼日利亚产量下降。
• 供需平衡：
  • 需求方面，IEA预计2017年全球原油需求增长130万桶/天。
  • 供应方面，非OPEC国家供应量在四月份下降140千桶/天，但预计2017年将增长600千桶/天。
  • OECD原油库存连续第二个月下降，但4月份有所回升，显示市场去库存趋势。

关键信息

原油价格与价差

• 石脑油裂解价差：较4月缩窄，显示石化产业链部分环节压力有所上升。
• PDH价差：略高于4月，说明丙烯价格相对上涨。
• MTO价差：恢复，可能反映甲醇价格相对下降或乙烯、丙烯价格上升。

投资建议

• 建议布局：与原油价格正相关的标的包括：
  • 油气收购：新潮能源（首选）、新奥股份、中天能源、洲际油气。
  • 炼化行业：中石化、华锦股份。
  • 油服行业：惠博普、海油工程。
  • 石化产业链：涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢。

风险提示

• 市场去库存趋势可能持续，若OPEC不延长减产，油价突破60美元/桶将面临较大挑战。
• 投资建议基于假设，不保证分析结果的准确性。

图表目录

• 图1-3：原油价格走势、Brent-WTI价差、Brent-Dubai价差。
• 图4-5：WTI原油总持仓与非商业净多头持仓。
• 图6-9：美国原油及石油制品库存、汽油库存、馏分油库存。
• 图10-11：中国原油及成品油库存、成品油库存。
• 图12-15：OECD整体库存、原油库存、新加坡库存、ARA库存。
• 图16-21：全球石油需求及预测、英德法意石油需求、日本及印度石油需求、中国石油消费情况。
• 图22-33：全球及OPEC原油产量、非OPEC产量增长预期、美国钻机数、OPEC剩余产能等。
• 图34-39：石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差、新加坡汽油、柴油、石脑油价差。
• 图40-41：美国炼厂开工率、三地炼油价差。
• 图42-44：WTI与标准普尔、美元指数、原油运输指数（BDTI）的关系。

分析师信息

• 分析师：裘孝铎
  • 联系方式：021-22167262 / qiuxf@ebscn.com
  • 执业证书编号：S0930517050001
• 联系人：赵乃迪
  • 联系方式：010-56513000 / zhaond@ebscn.com

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。

版权与免责声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅限客户使用。
• 报告中的信息和意见不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 光大证券及其附属机构可能持有报告中涉及公司证券头寸，存在利益冲突。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：
  • 成立于1996年，由中国光大（集团）总公司投资控股。
  • 经营业务许可证编号：Z22831000。
  • 经营范围包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、自营、期货中间介绍业务、基金代销、融资融券等。

总结

本文档围绕5月25日OPEC会议展开，强调减产协议延期对油价的支撑作用，同时分析了美国和OPEC的产量、库存及价格走势。此外，还提供了多个图表用于辅助分析，并给出了相关投资建议和评级体系。整体内容以市场供需平衡、油价走势及投资机会为核心，为投资者提供了详尽的市场洞察。