20200927-天风证券-农林牧渔2020年第39周周报_深度回调之后_农业板块怎么看__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2020年第39周）

核心内容

2020年9月，农林牧渔板块经历深度回调，跌幅达16.82%，显著高于沪深300指数的5.62%。尽管短期跌幅较大，但分析师认为，四季度农林牧渔各主要板块仍处于高景气或景气上行趋势中，超跌后价值凸显。

主要观点

1. 种植产业链：景气上行趋势明显

• 政策支持：国家强调粮食安全战略，推动种植业发展，提升粮食播种面积、单位产出和种植效益。
• 行业机会：
  • 种业：转基因政策可能加速，推荐【隆平高科】、【大北农】，其次【荃银高科】。
  • 农资：【新洋丰】作为低估值龙头，复合肥行业或迎来景气拐点，预计未来三年高增长。
  • 高标准农田建设：2021-2022年规划建设面积达1亿亩，推荐【大禹节水】。
  • 白糖：全球白糖价格已见底，国内库存低，价格或迎趋势性拐点，推荐【中粮糖业】。
  • 农垦：推动适度规模经营，培育新型农业经营主体，关注【苏垦农发】、【北大荒】。

2. 动保板块：长期趋势向好

• 行业前景：规模猪企出栏量加速，动物疫苗业绩有望提升。
• 重点推荐：
  • 行业龙头：【生物股份】（研发、工艺、渠道领先）。
  • 其他公司：【天康生物】、【普莱柯】、【中牧股份】、【瑞普生物】。

3. 生猪养殖：业绩持续释放

• 猪价预期：四季度猪价或高位维持，叠加出栏量改善，预计三季度和四季度业绩持续环比高增长。
• 重点推荐：【新希望】、【牧原股份】、【正邦科技】、【天邦股份】、【天康生物】、【中粮肉食】。

4. 农业绩优股：【海大集团】

• 成长逻辑：中长期逻辑不变，核心竞争力强，市占率有望提升。
• 市场因素：消费逐步企稳，多品类水产品价格上涨，水产饲料增速有望提升。
• 动保进展：动保和种苗业务进展，带动业绩快速增长。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔：2020年9月21日至25日，下跌3.37%。
• 主要子行业表现：
  • 畜禽养殖：下跌17.08%
  • 动物保健：下跌11.79%
  • 饲料：下跌22.63%
  • 种植业：下跌9.89%
  • 水产养殖：下跌7.44%
  • 动物疫苗：下跌1.00%

市场动态

• 政策动态：

  • 农业投资增速加快，1—8月第一产业固定资产投资同比增长11.5%。
  • 中央办公厅、国务院办公厅发布文件，支持乡村振兴，提高土地出让收入用于农业比例。
  • 农业部调研种业发展，推动绿色生态养猪新模式。

• 生猪产业链：

  • 8月能繁母猪和生猪存栏环比增长，规模猪场数量增加。
  • 非洲猪瘟疫情在波兰爆发，影响区域市场。

• 农产品价格：

  • 玉米价格小幅上涨，进口玉米到岸价增长。
  • 大豆价格稳定，压榨利润下降。
  • 小麦价格略有波动，面粉价格稳定。
  • 棉花价格微涨，棉油价格大幅上涨。
  • 水产价格总体稳定，部分品种如对虾、鲫鱼价格显著增长。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能影响行业发展方向。
• 疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能对养殖业造成冲击。
• 农产品价格波动：价格波动可能影响企业盈利。
• 极端天气：可能影响农作物产量和价格。
• 进口变动：进口政策变化可能影响国内供需平衡。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）

分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号S1110517010002，邮箱wuli1@tfzq.com
• 魏振亚：分析师，SAC执业证书编号S1110517080004，邮箱weizhenya@tfzq.com
• 陈潇：分析师，SAC执业证书编号S1110519070002，邮箱chenx@tfzq.com
• 王聪：分析师，SAC执业证书编号S1110519080001，邮箱wcong@tfzq.com
• 林逸丹：联系人，邮箱linyidan@tfzq.com