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烧碱供需格局转向宽松：回归现实分析总结

核心内容

本报告分析了烧碱市场近期的供需变化及价格走势，指出当前市场已从紧平衡状态转向略宽松格局。尽管短期因伊朗地缘冲突导致的化工品行情有所提振，但随着局势缓和，烧碱市场回归基本面，价格重心下移。同时，报告对2026年烧碱及PVC市场进行了展望，建议投资者关注近月价格回调、夏季检修以及出口情况。

主要观点

短期趋势

• 出口冲高回落：伊朗地缘冲突期间，烧碱出口曾短暂爆发，但随着局势缓和，出口订单未能持续增长，导致期现价格短期内冲高回落。
• 内需偏弱：国内烧碱需求增长不明显，缺乏有力支撑。
• 供应持续增加：供应端不断投产，导致市场供应压力增大。
• 价格重心下移：供需格局转变使得价格趋于下行，短期不宜抄底。

中期展望

• 液氯价格季节性走弱：液氯价格在二季度末因天气转热而有所下调，预计三季度接近0元/吨，对烧碱的成本支撑将有所减弱。
• 成本支撑有限：尽管液氯价格下降，但其对烧碱的边际成本支撑有限，预计仅上涨300-400元/吨。
• 回调偏多：结合当前市场氛围，SH2609合约预计将回调偏多，建议关注近月止跌信号。

后市策略

• 关注近月止跌：若近月价格止跌，可尝试摸底或布局。
• 正套机会：9-1月差可能在6-7月份出现小幅正套机会。
• 建议多配PVC：由于2026年国内PVC无新增产能，且受中东冲突影响较大，PVC2609合约或9-1月差更具想象空间。

关键信息

• 供需格局变化：烧碱由紧平衡转为略宽松，供应持续增加，内需增长乏力。
• 出口情况：短期出口冲高，但未持续，对价格支撑有限。
• 液氯价格走势：季节性走弱，二季度末预计下调，三季度接近0元/吨。
• 成本支撑：液氯价格下降对烧碱边际成本支撑有限，仅上涨300-400元/吨。
• 市场波动率：烧碱作为液态危化品，价格波动率仍较好。
• 投资建议：短期不宜抄底近月合约，建议关注回调机会及PVC市场。

图表说明

• 图1：烧碱期现价格走势：展示烧碱期现价格的近期变化趋势。
• 图2：烧碱检修损失量：反映烧碱供应端的检修情况。
• 图3：烧碱出口量：显示烧碱出口的短期波动。
• 图4：液氯价格季节性：揭示液氯价格的季节性变化规律。

风险提示

• 市场价格受地缘政治、供应变化及需求波动影响较大，需密切关注。
• 烧碱作为化工品，价格受季节性因素影响显著，需结合天气、检修等综合判断。
• 投资者应谨慎对待抄底操作，避免因短期波动造成损失。

报告信息

• 作者：麻景峰/F03121716、Z0023347/
• 报告制作日期：2026年4月20日
• 审核人：赵洪虎/F0303315、Z0012132/
• 复核人：王舟青
• 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
• 免责声明：本报告内容基于公开信息及研究分析，仅供参考，不构成投资建议。