2021-06-17-远东资信-2021年5月社零与重点行业债券发行人月度观察_消费升级类商品增速较快_一般零售发债规模环比大幅提升_17页_670kb

2021年5月社零与重点行业债券发行人月度总结

核心内容

2021年5月，我国社会消费品零售总额为35945亿元，同比增长12.4%，较2019年5月增长9.3%，两年平均增速为4.5%。除汽车以外的消费品零售额增长13.2%，限额以上消费品零售总额增长11.1%，增速较4月回落5.3个百分点。消费市场整体恢复良好，但恢复节奏有所放缓。线上消费同比增长24.7%，增速较前值回落2.9个百分点，但“五一”假期和线上购物节带动线上消费表现亮眼。

主要观点

1. 消费市场恢复情况

• 整体恢复：5月消费市场受促消费活动和“五一”假期利好带动，整体呈现恢复态势。
• 城乡差异：乡村消费恢复快于城镇，乡村消费品零售额同比增长13.2%，城镇为12.3%。
• 消费类型：商品零售两年平均增速为4.9%，餐饮收入两年平均增速为1.4%，但限额以上单位餐饮收入同比增长40.8%，增速较快。
• 线上消费：线上零售继续保持良好态势，实物商品网上零售额同比增长19.9%，占社零总额比重为22.6%。5月线上消费同比增速为24.7%，受“6·18”购物节预售影响，预计6月线上消费将进一步增长。

2. 必选消费品市场状况

• 必选消费品增速整体回落，其中烟酒类和饮料类保持较快增速（+15.6%、+19.0%）。
• 服装鞋帽纺织品类同比增速回落最大，较4月下降18.9个百分点。
• 家用电器类零售额同比增长3.1%，但增速较前值下降3个百分点，主要受原材料价格上涨影响。

3. 可选消费品市场状况

• 汽车行业：限额以上汽车零售额同比增长6.3%，销量好于产量，但生产端仍受“缺芯”影响。
• 消费升级类商品表现突出，如化妆品类和金银珠宝类零售额分别环比上升17.28%和18.02%，行业景气度持续向好。
• 通讯器材类零售额同比增长8.8%，但智能手机出货量同比下降30.8%，主要因去年高基数和芯片供应偏紧。

4. 政策支持

• 中央政策：继续支持新能源汽车产业发展，出台充换电基础设施建设政策，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。
• 地方政策：多地出台汽车消费刺激政策，如购车补贴、以旧换新等，新能源汽车成为重点支持对象。
• 家电行业：发改委等七部门发布《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》，推动“以旧换新”和家电下乡活动。
• 一般零售行业：商务部等12部门联合发布《关于推进城市一刻钟便民生活圈建设的意见》，强调商业网点数字化转型和线上线下融合。

关键信息

债券发行与融资情况

• 一般零售行业：5月发行债券67.9亿元，到期债券42.72亿元，净融资25.18亿元，净融资由负转正。
• 汽车整车行业：5月发行债券5亿元，到期债券38.86亿元，净融资-33.86亿元，融资规模较小。
• 家用电器行业：5月发行债券15亿元，无到期债券，净融资15亿元，融资规模相对稳定。

债券类型与主体评级

• 一般零售行业：以短期融资券为主，债券发行人主体评级均为AA及以上。
• 汽车整车行业：仅发行1只超短期融资券，主体评级为AAA。
• 家用电器行业：发行2只债券，分别为公司债和超短期融资券，主体评级为AAA和AA。

行业动态

• 乘用车行业：

  • 广汽埃安与滴滴合作开发无人驾驶新能源车型。
  • 长安蔚来更名为“阿维塔科技”，独立经营发展。
  • 蔚来汽车与江淮汽车续约，年产能提升至24万辆。

• 家用电器行业：

  • 美的集团实现汽车核心部件自主研发并量产。
  • 格力电器出资150亿元回购公司股票。
  • 海尔集团与吉利汽车合作，涉足车联网与智慧家庭互联领域。

• 一般零售行业：

  • 王府井免税业务进入实质运营阶段，布局海南岛内免税市场。

总结

5月消费市场整体恢复良好，但增速有所放缓，线上消费表现强劲，新能源汽车和家电更新消费成为政策重点。重点行业债券融资情况显示，一般零售行业融资改善，而汽车整车和家用电器行业融资偏弱。行业政策持续支持新能源汽车、家电更新和零售业态创新，推动消费市场进一步发展。