20260604-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_149kb

期货市场与贵金属走势分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存情况及相关衍生品的最新数据与分析，同时结合近期宏观消息与市场评论，对贵金属市场走势进行综合评估。

一、期货市场数据

• 沪金2608与沪金2606均下跌，跌幅分别为1.36%与1.38%，显示黄金期货价格承压。
• 沪银2608与沪银2606跌幅较大，分别为2.78%与2.65%，白银市场表现更弱。
• 沪金2608持仓量高于沪金2606，但成交量略低，表明市场交投活跃度有所下降。
• 沪银2608成交量显著高于沪银2606，显示白银市场交投更为活跃。

二、现货市场数据

• 上海黄金T+D价格下跌1.38%，伦敦金下跌1.27%，显示黄金市场整体偏弱。
• 上海白银T+D跌幅为2.80%，伦敦银跌幅为3.19%，白银表现弱于黄金。
• 黄金/白银比值（现货）为54.35，较前值53.57略有上升，表明黄金相对白银更具吸引力。

三、库存情况

• 上海黄金库存保持不变，白银库存小幅增加。
• COMEX黄金库存微升，白银库存大幅增长，显示国际白银市场活跃度上升。

四、相关衍生品数据

• 美元指数小幅上涨，显示美元走强趋势。
• 标普500指数下跌，美债收益率微升，显示市场对经济前景的担忧。
• 黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓持平，表明机构投资者对贵金属的配置意愿有所下降。
• CFTC投机者净持仓减少，显示市场投机情绪降温。

五、宏观消息与市场评论

1. 美伊谈判进展

• 以色列与黎巴嫩同意停火，但需黎巴嫩真主党撤出武装人员。
• 特朗普称美伊协议可能在本周末达成，且协议中包含“不从外部购买核武器”的条款。
• 美众议院通过决议，限制特朗普对伊动武权力，显示国内政治对局势的担忧。

2. 市场走势分析

• 贵金属震荡走弱，主要受美伊冲突扰动及美联储维持鹰派政策影响。
• 实际利率偏高对贵金属形成压制，短期缺乏上行动能。
• 中长期看涨因素包括地缘政治风险上升、全球政治经济秩序重构、美国财政可持续性担忧加剧，以及去美元化趋势延续。
• 白银、铂金、钯金兼具金融与工业属性，其价格走势依赖于工业需求变化。

六、投资策略建议

• 短期：贵金属市场受地缘政治与利率压制，建议观望为主。
• 中长期：若地缘局势缓和，降息预期可能修复，贵金属价格中枢具备上行空间。
• 关注点：美伊协议达成情况、美联储政策动向、全球央行黄金储备增持趋势、工业需求变化。

七、免责声明

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