市场波动加剧，股指震荡整理-20230425-东吴期货-18页_1mb

市场波动加剧 股指震荡整理 - 总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所陈梦赟发布，时间2023年4月25日。报告分析了近期市场走势，重点讨论了数字经济板块、房地产销售、消费数据、指数表现及资金供需等关键因素。

主要观点

• 市场走势：上周市场呈冲高回落走势，上证指数突破震荡区间上沿后回落，主要指数均下跌，其中创业板指跌幅最大。成长风格表现较弱，金融相对抗跌。
• 本周展望：上周五AI板块集体回调，市场情绪受挫。AI板块前期涨幅较大，存在获利兑现压力。一季度GDP增速超预期，基建投资为主要支撑，房地产投资降幅扩大，消费继续修复。但市场对超预期数据的消化后，预期未进一步上修，4月房地产销售数据走弱，后续修复持续性待观察。指数层面预计震荡为主，节前建议保持观望。
• 风险提示：包括美联储收紧超预期、地缘冲突升级、稳增长政策效果不及预期等。

周度重点

固定资产投资

• 一季度全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，3月单月增长4.7%，较1-2月小幅放缓。
• 房地产投资单月同比-7.2%，降幅较1-2月扩大1.5个百分点。
• 广义基建投资单月同比9.9%，较1-2月下滑2.3个百分点；狭义基建单月同比8.7%，较1-2月下滑0.3个百分点。
• 制造业投资同比6.2%，较1-2月下滑1.9个百分点。
• 基建投资韧性较强，仍是经济主要支撑。

房地产销售

• 3月商品房销售面积同比-3.5%，销售额同比6.3%，由负转正。
• 3月竣工面积同比增长32%，较上月大幅改善。
• 新开工面积同比下降29%，施工面积同比下降34.2%，降幅进一步扩大。
• 节后地产销售有所好转，二手房率先回暖，逐步向新房传导，但4月以来30大中城市商品房成交面积明显回落，房地产销售修复的持续性有待观察。

消费数据

• 3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，高于市场预期，较1-2月回升7.1个百分点。
• 汽车以外的消费品零售额增长10.5%。
• 按消费类型分，商品零售同比增长9.1%，餐饮收入同比增长26.3%。
• 金银珠宝、汽车、餐饮、服装消费明显回升。

其他相关图表

指数表现

• 上周主要指数悉数下跌，上证50跌幅最小，创业板指跌幅最大。
• 风格指数走势分化，成长风格表现较弱，金融相对抗跌。
• 行业指数涨跌幅分化。
• 基差率方面，IF、IH基差率小幅下行，IC、IM上行。截至4月21日，IF、IH、IC、IM当季年化升贴水率分别为-0.26%、0.1%、-4.25%、-4.01%。
• 沪深300 PE为12.33倍，处于近十年来49.03%分位；上证50 PE为9.97倍，处于近十年来46.69%分位；中证500 PE为23.98倍，处于近十年来26.92%分位；中证1000 PE为31倍，处于上市以来19.78%分位。

资金供给

• 新成立偏股型公募基金规模有所变化。
• 融资余额维持稳定。
• 北向资金每日净流入有所波动，需关注后续变化。

资金需求

• IPO家数及募资总额、增发家数及募资总额、限售股解禁规模等数据反映市场资金需求情况。
• 两市成交额及万得全A换手率显示市场活跃度有所变化。
• 融资买入额占A股成交额比重反映市场融资需求情况。

结论

当前市场处于震荡整理阶段，数字经济板块波动加剧，内部分化明显。一季度经济数据表现良好，但市场预期未进一步上修，房地产销售修复持续性待观察。建议投资者在节前保持观望，关注IH和IM的均衡配置。市场波动较大，需谨慎应对。