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尿素品种分析报告（格林大华期货20230425）

• 品种观点：
  尿素港口库存显著增加，主要因小颗粒货源集中进港，内地也呈现小幅累库趋势，开工率小幅上升，供应端压力较大。价格连续下调，下游需求分散，采购仍以工业刚需为主，市场观望情绪浓厚。

• 操作建议：观望或逢高做空
  当前基本面呈现过剩压力，市场重心下移，建议保持谨慎。

• 利多因素：

  1. 港口样本库存环比大幅增长（+115万吨，增长201.75%）。
  2. 新疆春播进度快于2022年同期，面积增加，区域农业需求支撑预期。
  3. 吉林省扶持政策推动鲜食玉米种植扩大，农业订单增长。

• 利空因素：

  1. 全国尿素企业总库存环比增长34.2%，产能利用率维持高位（82.61%）。
  2. 2月份尿素出口量环比减少30.9%，出口均价环比下降（-45.2%）。
  3. 三聚氰胺开工率下滑（环比-5.74%），反映下游部分需求疲软。

• 风险因素：

  1. 煤炭价格波动影响尿素成本端。
  2. 尿素企业检修减产不及预期，可能缓解供应过剩压力。
  3. 农业需求后续跟进力度不足将引发情绪性回调。

免责声明：
本报告信息来源于公开资料，不保证时效性及准确性；操作建议不构成投资依据，投资者自行承担风险。

研究员：吴志桥 从业资格：F3085283