20180507-东兴证券-建材建筑行业周报_景气度波动调整才有预期差机会_24页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2018年5月7日发布的建材建筑行业周报指出，当前行业仍处于高景气度阶段，水泥价格持续上涨，但部分地区如河南、重庆因需求疲软出现价格回调。整体来看，行业景气度在2018年上半年有望维持，下半年的调整反而可能带来预期差机会。

主要观点

• 水泥价格走势：上周全国水泥市场价格延续涨势，环比涨幅为0.16%。华东地区为主要上涨区域，涨幅达20-30元/吨，而河北、河南、重庆等地区出现价格回落，幅度为20-40元/吨。
• 价格上涨原因：价格上涨主要受前期积压需求释放、企业库存控制在低位以及部分区域熟料供应受限影响。
• 行业景气度判断：2018年上半年行业景气度出现2011年下半年下滑态势的概率较小，即使下半年出现调整，也属于高景气度下的调整，可能带来未来投资机会。
• 投资组合表现：上周申万建筑材料指数涨幅为0.94%，组合涨幅为1.57%，高于行业基准。组合中海螺水泥、北新建材、中国巨石、万年青、金晶科技表现良好，东易日盛则表现较差。
• 重点推荐个股：本周继续推荐金晶科技（20%）、中国巨石（15%）、北新建材（20%）、海螺水泥（15%）、东易日盛（15%）和万年青（15%）。

关键信息

水泥市场区域动态

• 华东地区：水泥价格继续上调，江苏苏锡常地区第五次上调，幅度30元/吨，P.O42.5散出厂价达430元/吨；浙江甬温台和金衢丽地区水泥价格上调已落实，下游需求良好，库存处于低位。
• 华北地区：水泥价格小幅下调，河北邯郸和邢台地区价格下调20元/吨，石家庄地区价格保持平稳。
• 东北地区：水泥价格以稳为主，辽宁沈阳P.O42.5散主流出厂价300元/吨，吉林长春价格高位持稳，黑龙江哈尔滨价格平稳。
• 中南地区：水泥价格涨跌互现，广东珠三角地区价格保持平稳，广西南宁、崇左、百色地区价格上调后保持平稳，湖南长株潭地区价格平稳但面临外来低价水泥冲击。
• 西南地区：四川成都价格维稳，重庆地区价格下调10-20元/吨，因雨水天气和库存上升。
• 西北地区：水泥价格保持平稳，陕西关中地区价格平稳，甘肃兰州价格以稳为主。

水泥库存变化

• 上周全国水泥库容比为53.50%，环比上涨0.23%。
• 华北、华东、中南地区库存环比下降，西北地区库存持平，西南、东北地区库存环比上升。

玻璃行业动态

• 上周中国玻璃综合指数为1166.53，环比下跌0.77%。
• 全国浮法玻璃生产线库存略降至3380万重箱，开工率维持64.09%，总产能为12.96亿重箱，在产产能为9.14亿重箱。
• 无碱粗砂价格变化情况显示，市场波动较小。

行业风险提示

• 需求波动变化超出预期是主要风险因素，可能对行业景气度产生影响。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据公司股价在6个月内相对于沪深300指数的收益率分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于沪深300指数的收益率分为看好、中性和看淡。

重点研究报告

• 《业绩改善持续有忧，着眼新型城镇化把握波动机会-建材行业2013年二季度策略报告》
• 《业绩改善和估值调整后波动启航-建筑建材行业2013年下半年策略》
• 《产能收尾中进周期后半场，等待新一轮周期开启-建筑建材行业2014年投资策略》
• 《优先股提供安全垫，带动建筑建材周期股业绩和估值修复》
• 《等待新周期，着眼微刺激、外需和轻资产-建筑建材行业2014年下半年投资策略》
• 《新周期中强者恒强，变者变强-建材行业2015年投资策略》
• 《建材建筑行业2016年年度策略报告：估值修复和结构机会下两线四翼抓黑马》
• 《着眼业绩和主题，把握估值超跌修复-建材建筑行业2016年中期投资策略》
• 《着眼地产后周期、市政基建链和外需，把握预期差-建筑建材行业2017年投资策略》

分析师信息

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，2011年加盟东兴证券，专注于建材、建筑行业研究。多次获得中国最佳证券分析师奖项。

投资建议

• 重点推荐金晶科技、中国巨石、北新建材、海螺水泥、东易日盛和万年青，权重分别为20%、15%、20%、15%、15%和15%。
• 建议关注水泥行业供需变化、玻璃行业价格波动及政策对建材建筑行业的潜在影响。