20180708-长城证券-房地产周报2018年第27周_龙头销售表现亮眼_10页_1mb

报告摘要

房地产周报2018年第27周总结

核心内容

本周房地产板块表现持续低迷，跌幅显著，跑输沪深300指数。板块PE及PB估值均降至历史低位，其中PB估值创历史新高低。尽管整体市场表现不佳，但部分龙头企业销售数据亮眼，成为市场关注的焦点。

主要观点

板块表现：
- 房地产板块本周下跌7.29%，跑输沪深300指数3个百分点，排名28个行业垫底。
- 上半年累计下跌24.77%，跑输大盘8个百分点。
- 板块PE降至9.94X，PB降至1.42X，折价幅度创历史记录，相对全部A股PE折价31%，PB折价14%；若剔除银行股，PE折价50%，PB折价30%。
龙头房企表现：
- 新城控股、保利地产、万科、招商、华夏幸福、金地等龙头房企PETTM均降至10倍以下，其中新城控股PETTM为10.0X，金地为6.0X。
- 重点房企6月销售情况显示，除恒大和金地外，其他公司均保持较高增速，新城控股6月销售额同比增速达255%，累计增速达94%。
- 碧桂园、万科、恒大6月销售额同比增速分别为43%、10%、25%。
成交量变化：
- 重点城市新房成交同环比分别为3.2% / -16.0%，周成交量高于2017年周均水平。
- 2018年累计同比降幅为7.1%，自5月起持续收窄。
- 一二三线城市新房成交同比分别为6.3% / -20.3% / 34.9%，三线城市同比维持高位，一线降幅自4月起收窄，三线升幅扩大。
新增供给与去化周期：
- 重点城市新增供给同比升10%，环比下降，狭义去化周期小幅下降至11.27个月。
- 一二三线城市新增供给累计同比分别为-5.6% / 9.6% / 34.9%，去化周期分别为8.22 / 9.9 / 16.16个月，均较上周末有所收窄。
政策与市场动态：
- 昆明实施非云南省户籍自然人限购政策，上海对企业购房作出限制，要求满足设立年限、纳税金额、职工人数等条件。
- 廊坊大厂暂停个人不动产抵押业务。
- 有传闻称碧桂园叫停三四五线全覆盖，绿城加速资金回笼。
投资建议：
- 重点推荐保利地产与新城控股，因其销售表现强劲，市场竞争力突出。
- 建议投资者关注政策变化及市场走势，警惕调控及信贷政策超预期带来的风险。

关键信息

市场表现：
- 房地产板块表现持续垫底，PE及PB估值创历史新低，折价幅度创历史记录。
销售数据：
- 新城控股、碧桂园、万科、恒大等房企销售数据亮眼，尤其是新城控股的6月销售额同比增速达255%。
- 金地、绿城等部分房企出现销售下滑，需关注其未来表现。
成交量与去化周期：
- 成交量累计同比降幅收窄，三线城市成交量保持高位。
- 去化周期小幅下降，显示市场去化能力有所改善。
政策影响：
- 各地限购政策持续收紧，如昆明、上海等地加强了对非本地户籍及企业购房的限制。
- 部分城市暂停不动产抵押业务，对市场流动性产生影响。
投资建议：
- 维持推荐新城控股及保利地产，认为其具备较强的市场竞争力和增长潜力。
- 提醒投资者注意政策变动带来的潜在风险。