20260508-瑞达期货-国债期货周报_央行延续回笼_债市偏弱震荡_26页_1mb

报告摘要

2026年5月8日国债期货周报总结

核心内容概述

本周，中国国债期货市场整体表现偏弱震荡，主要合约涨跌不一，其中30年期主力合约TL2606下跌0.51%，10年期T2606下跌0.01%，5年期TF2606上涨0.01%，2年期TS2606下跌0.01%。国债现券收益率集体上行，1-7Y上行0.25-2.5bp，10Y、30Y分别上行1.35、2.7bp。资金面方面，央行本周净回笼8606亿元，DR007加权利率回落至1.34%附近震荡。同时，中美利差收窄，人民币对美元中间价调升126个基点，离岸与在岸价差收窄。

主要观点

1. 国债期货行情回顾

主力合约表现：
- TL2606（30年期）：周跌幅0.51%，结算价112.36
- T2606（10年期）：周跌幅0.01%，结算价108.56
- TF2606（5年期）：周涨幅0.01%，结算价106.26
- TS2606（2年期）：周跌幅0.01%，结算价102.53
成交量与持仓量：
- 所有主力合约成交量均下降
- 所有主力合约持仓量均下降

2. 消息回顾与分析

国内政策动态：
- 中国人民银行4月抵押补充贷款净回笼2000亿元，结构性货币政策工具净投放3667亿元，公开市场国债买卖净投放400亿元
- 2026年财政部将在香港分六期发行840亿元人民币国债
- 4月制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为49.4%，综合PMI为50.1%，仍高于临界点，经济总体保持扩张
国际动态：
- 美国一季度GDP年化环比增长2%，低于预期，核心PCE同比上涨3.2%
- 美国与伊朗关系紧张，美国袭击伊朗油轮，伊朗实施反击，双方接近达成临时协议，但核心问题未解决
- 美元兑人民币中间价为6.8502，本周累计调升126个基点

3. 图表分析

国债收益率差：
- 10Y-5Y收益率差走阔
- 10Y-1Y收益率差收窄
主力合约价差：
- 2年期与5年期价差走阔
- 5年期与10年期价差收窄
国债期货近远月价差：
- 10年期合约跨期价差走阔
- 30年期合约跨期价差走阔
- 5年期与2年期合约价差走阔
Shibor利率与国债收益率：
- Shibor隔夜、1周、2周、1个月利率均下行
- 国债现券收益率集体上行，10Y、30Y收益率分别上行至1.76%、2.25%
中美利差：
- 中美10Y国债收益率差收窄
- 中美30Y国债收益率差也收窄

4. 公开市场操作

央行操作：
- 本周央行公开市场逆回购535亿元，到期4191亿元，买断式逆回购缩量续作5000亿元
- 累计净回笼8606亿元，维持市场货币供需平衡
债券发行与到期：
- 本周债券发行5777.69亿元，总偿还量7916.3亿元
- 净融资额为-2204.88亿元

关键信息

政策与资金面：
- 央行继续净回笼，DR007加权利率回落至1.34%
- 国内政策支持新质生产力、新型城镇化等“新”领域，扩大科技创新贷款支持范围
经济基本面：
- 一季度工业企业利润增长15.5%，制造业PMI维持在扩张区间
- 非制造业PMI回落至荣枯线下，建筑业与服务业景气度走弱
- 五一假期出游人数增长，但内需修复仍弱
国际局势：
- 美伊局势紧张，美国袭击伊朗油轮，伊朗实施反击
- 美国就业市场保持韧性，美联储降息预期降温
汇率与利差：
- 人民币对美元中间价调升126个基点
- 中美利差收窄，10Y与30Y国债收益率差均收窄
市场预期：
- 债市上涨动能减弱，短期内降准降息紧迫性不高
- 利率或维持区间震荡，后续需关注增量政策及权益市场风险偏好变化

行情展望与策略建议

国内方面：
- 基本面支撑仍在，但政策面趋于稳定，利率进一步下行空间有限
- 重点关注二季度新型政策性金融工具落地及房地产政策效果
国际方面：
- 美伊局势仍不稳定，可能对全球市场产生扰动
- 美国通胀压力下，降息预期有所降温，需关注后续就业数据和通胀指标
操作建议：
- 债市短期震荡为主，建议观望或轻仓操作
- 关注长端品种可能的波动，特别是30年期国债期货
- 注意汇率波动对市场的影响，尤其是中美利差变化

瑞达期货研究院简介

瑞达期货股份有限公司成立于1993年，现拥有40多家分支机构，是国内大型全牌照期货公司之一。2019年成功上市，成为深交所期货第一股。研究院提供全面的市场分析报告，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等，同时具备短信通、套利通、市场资金追踪等特色产品。在创新业务方面，积极参与前期产品研究，为公司培养大量专业人才，是公司的重要信息、产品与人才中心。

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