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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月8日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油的短期、中期及日内市场观点。整体市场情绪偏向震荡偏强，但需关注供需变化与政策影响。

品种观点分析

豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 中东局势缓和引发市场乐观情绪，美豆油高位回落拖累美豆，基金平仓加剧调整。
  • 美国农业部报告指出，2025/26年度大豆期末库存、巴西大豆产量及全球大豆期末库存预期均上调，显示全球及美国大豆供给宽松。
  • 五一长假后，国内油厂开工率提升，豆粕库存可能逐步增加，现货及基差承压。
  • 尽管成本支撑减弱，但豆粕期价表现略强于现货，短期维持震荡运行。

豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 中东局势缓和导致原油价格下调，棕榈油生柴需求炒作降温。
  • 4月马棕产量环比增长18.17%，但出口下滑约13%，供应压力有所缓解。
  • 生柴需求及进口缩减对冲了部分供应压力，库存略有下降，市场关注5月11日MPOB官方报告。
  • 国内油脂现货随盘回调，五一后补货需求短暂支撑，但传统淡季来临，供应预期提升，现货基差承压。
  • 市场情绪频繁转换，油脂板块上行驱动整体减弱，转为宽幅震荡。

棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 中东局势缓和引发原油深调，棕榈油生柴需求炒作降温。
  • 4月马棕产量环比增18.17%，出口下滑约13%，但生柴需求及进口缩减对冲供应压力。
  • 库存略降，市场聚焦5月11日MPOB官方报告。
  • 国内油脂现货随盘回调，五一后补货需求短暂支撑，但传统淡季来临，棕榈油新增多笔买船，供应预期提升，现货基差承压。
  • 市场情绪频繁转换，油脂板块上行驱动整体减弱，转为宽幅震荡。

关键影响因素

• 中东局势：局势缓和带来市场情绪改善，对原油价格产生影响，间接影响油脂市场。
• 美国生物燃料政策：政策变化可能影响美豆油需求及价格走势。
• 美豆油库存：库存水平是影响价格的重要因素，库存上升可能带来价格压力。
• 进口大豆成本：成本支撑是豆粕价格的重要驱动因素。
• 油厂开工率与库存：国内油厂开工率提升和库存变化对油脂价格有直接影响。
• 替代需求：棕榈油的替代需求变化影响其市场表现。
• 天气与政策预期：厄尔尼诺天气及印尼生柴政策预期对棕榈油供应和需求产生影响。

市场展望

• 短期：豆类油脂品种整体呈现震荡态势，市场情绪波动较大。
• 中期：豆粕和豆油均呈现震荡偏强趋势，棕榈油亦有类似走势，但需关注政策与天气变化。
• 日内：品种价格在震荡中偏强运行，但需警惕市场情绪转换带来的波动风险。

注意事项

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场动态独立判断。
• 宝城期货保留对报告内容的最终解释权及更新权利。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

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