20260123-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_火热的盘面_21页_9mb

BZ&EB: 火热的盘面总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月23日纯苯与苯乙烯的市场情况，包括供应、需求、库存变化、价差走势以及海外市场的动态。整体来看，纯苯和苯乙烯市场均表现出一定的波动性，需关注装置变化、资金情绪及地缘政治风险。

纯苯市场分析

主要观点

• 核心观点：中性。纯苯供应端变化不大，需求端整体走强，但预计需求边际增量主要来自苯乙烯和苯胺，己内酰胺需求可能走弱。
• 库存情况：截至1月，纯苯华东港口库存去库29.1万吨，预计下旬港口去库，1月整体去库，2月可能累库，3月开始去库。
• 价差走势：BZ-N价差不低，估值偏高，预计月差低位震荡，远月存有检修预期，未来可能随着去库走强。
• 外盘支撑：美亚套利窗口关闭，但大船并混装其他芳烃的运输方式仍可提供支撑。
• 风险提示：伊朗问题、进口大增、资金情绪。

供应端

• 纯苯开工率变化不大，现实供应较多，2月检修预期偏少。
• 供应端偏空，未来供应量预计维持稳定。

需求端

• 需求预期上升，但当前终端仍以刚需采买为主。
• 下游中，苯乙烯和苯胺利润较好，己内酰胺利润下滑，需求可能走弱。

苯乙烯市场分析

主要观点

• 核心观点：中性。苯乙烯现实供应不高，但下旬有装置重启，预计2月供应量上升，库存可能累库。
• 库存变化：截至1月，华东港口库存去库至9.35万吨，华南港口去库至1.2万吨，预计2月库存累库。
• 价差走势：BZ-SM价差偏高，估值偏高，但高加工价差下工厂有较强套保动力，价差可能走弱。
• 外盘支撑：中东有检修，可能对亚洲市场提供一定支撑，同时关注国内出口变化。

供应端

• 苯乙烯供应端近期变化不大，月底可能有一套装置重启，2月供应量预计上升。
• 供应端偏空，预计未来供应量有所增加。

需求端

• 当前需求偏弱，关注可能的负反馈。
• ABS装置在2月可能有重启和提负荷，ABS需求预计走强。

下游市场表现

开工率

• 苯乙烯：开工率偏低，但整体库存去库较快。
• 己内酰胺：开工率走弱，利润下滑。
• 苯酚：开工率整体偏强，利润有所修复。
• 苯胺：开工率偏强，利润表现较好。
• EPS：开工率偏低，库存去库较快。
• PS：开工率整体偏强，库存去库较快。
• ABS：开工率偏强，库存去库较快。

利润情况

• 苯乙烯：利润整体走强，但随着检修装置的回归，利润可能收缩。
• 己内酰胺：利润出现下滑，需求可能走弱。
• 苯酚：利润修复较多，但分化明显。
• 苯胺：利润表现较好，需求走强。
• EPS：利润转弱，需关注负反馈。
• ABS：利润走强，但可能受出口影响。
• GPPS & HIPS：利润表现较弱，需关注终端需求变化。

市场展望

• 纯苯：短期内需求预期增加，边际转好，但港口库存偏高，驱动偏弱，建议关注资金情绪变化。
• 苯乙烯：近期市场持续去库，出口消息干扰下价格连续上涨，后续需关注出口变化和装置重启情况。

总结与建议

• 纯苯市场整体中性，港口库存偏高，未来可能随着去库走强，但需警惕进口大增及资金情绪变化。
• 苯乙烯市场中性偏空，供应端预计增加，库存可能累库，建议关注装置变化及出口动态。
• 下游整体利润修复较多，但分化明显，需密切关注各环节供需变化及成本波动。