> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊朗冲突对纯苯和苯乙烯的影响分析总结 ## 核心内容 伊朗冲突对全球纯苯和苯乙烯市场产生了显著影响，主要体现在**供应短缺**、**成本上升**、**贸易流向变化**以及**下游需求恢复**等方面。结合当前市场环境，纯苯和苯乙烯的价格和利润均受到不同程度的推动。 --- ## 主要观点 ### 1. **导火索：霍尔木兹海峡被封锁** - 海峡封锁导致石油产品运输受阻，影响了全球约27%的贸易量和20%的石油消费。 - 石脑油和原油运输受限，引发炼厂降负荷，进一步影响纯苯和苯乙烯的生产。 ### 2. **传导路径分析** - **路径一：供应收缩** 中东石脑油发运量大幅下降，主要影响日韩等东北亚国家的纯苯供应，短期内纯苯出口可能明显减少。 - **路径二：成本上升** 石脑油和原油价格飙升，通过供应链传导至纯苯和苯乙烯，提升其生产成本。 - **路径三：贸易流向变化** 中东方向的纯苯和苯乙烯无法顺利出口至欧洲和亚洲，可能转向中国，导致中国进口量增加。 ### 3. **下游需求恢复** - 当前苯乙烯下游三S（EPS、ABS、PS）中，仅EPS开工率恢复至节前水平，ABS和PS仍有回升空间。 - 随着传统旺季的到来，下游需求预计持续恢复。 ### 4. **调油旺季对市场的影响** - 亚洲和欧洲正处于汽油规格切换阶段，调油需求增加，甲苯、二甲苯等芳烃产品成为调油的重要原料。 - 甲苯调油利润远高于歧化利润，导致甲苯等产品流向调油市场，而非用于生产纯苯和对二甲苯。 - 汽油型重整利润高于芳烃型重整利润，炼厂倾向于增加汽油产量，进一步压缩芳烃供应。 --- ## 关键信息 ### 纯苯市场影响 - **供应短缺**：中东石脑油发运量下降，日韩等国纯苯供应受限，若战争持续，纯苯出口可能减少。 - **成本上升**：石脑油和原油价格上涨，导致纯苯成本上升。 - **贸易流向变化**：中东方向纯苯出口受阻，印度纯苯可能转向东亚和欧洲，中国进口量或增加。 - **市场结构变化**：纯苯从Contango结构转为Back结构，近月升水反映供应紧张。 - **港口库存高位**：尽管库存较高，但市场对供应短缺的担忧主导，基差和月差走强。 ### 苯乙烯市场影响 - **供应受限**：中东苯乙烯出口中断，影响东亚、欧洲和印度市场。 - **需求恢复**：下游三S中，EPS已恢复至节前水平，ABS和PS仍有上升空间。 - **利润修复**：苯乙烯价格上涨带动下游三S价格积极跟涨，利润有所修复。 - **贸易流向变化**：欧洲可能从中国进口苯乙烯，以弥补中东供应中断。 - **市场结构变化**：苯乙烯基差扩大，远期结构走强，显示市场对供应紧张的预期。 --- ## 市场展望 - **短期趋势**：纯苯和苯乙烯价格预计强劲上涨，主要受供应收缩、成本上升和贸易流向变化影响。 - **中期风险**：若战争持续，东北亚地区纯苯供应将更加紧张，中国可能成为主要的进口国。 - **调油需求**：调油旺季推动甲苯等芳烃产品需求上升，进一步压缩纯苯和苯乙烯的供应。 - **终端接受度**：下游三S利润修复依赖终端用户是否能接受当前高价格。 --- ## 总结 霍尔木兹海峡封锁事件对纯苯和苯乙烯市场造成了三方面的冲击：**上游原料短缺**、**成本上升**和**贸易流向变化**。结合当前市场环境，亚洲地区正处于调油旺季，甲苯调油利润远高于歧化利润，导致芳烃产量收缩。同时，下游需求正处于恢复阶段，特别是EPS已恢复至节前水平，ABS和PS仍有提升空间。整体来看，纯苯和苯乙烯价格和利润均受到显著推动，未来市场走势将取决于冲突的持续时间、贸易流向的调整以及终端用户的接受能力。