20210321-太平洋-钢铁周报_环保限产扩利润_再call钢铁股_54页_4mb

环保限产扩利润，再call钢铁股

核心内容

本报告分析了2021年3月19日钢铁行业基本面及市场走势，指出环保限产政策对行业供给的收缩预期增强，推动钢价上涨，同时制造业的复苏为板材企业带来利好。报告还涉及特钢行业的发展前景，以及重点钢铁企业盈利预测和投资建议。

主要观点

1. 普钢本周观点

• 板卷需求强劲：本周热轧表需331.4万吨，环比增6.6万吨，同比增34.3万吨；冷轧表需89.5万吨，环比增1.1万吨，同比增26.7万吨，创近四年新高。
• 建材需求回升缓慢：本周螺纹表需382万吨，环比增39万吨，但比去年农历同期低21万吨，主要受钢价上涨及天气影响。
• 唐山环保限产升级：3月19日，唐山市对23家钢企实施分阶段限产减排30%或50%，预计影响铁水产量约2223万吨，铁矿石与焦炭需求减少。
• 钢价上涨：热轧主力涨至5176点，创合约上市以来新高；钢坯报价4600元/吨，创2008年以来新高。
• 供给收缩预期增强：限产政策为行业提供利润空间，同时推动行业结构优化，提升龙头企业的盈利水平。

2. 特钢本周观点

• 政策支持：特钢行业受政策支持，未来有望受益于制造业升级及进口替代。
• 成长空间大：我国中高端特钢比例约4%，与发达国家相比仍有较大提升空间。
• 投资建议：重点推荐中信特钢、天工国际、久立特材、永兴材料、ST抚钢、钢研高纳等公司。

关键信息

3. 市场表现

• 上周行情：申万钢铁行业指数下降0.49%，排名13；方大特钢、太钢不锈、永兴材料等个股表现突出。
• 年初至今：申万钢铁行业指数上涨21.41%，排名1，跑赢沪深300指数25.33个百分点。
• 行业估值：截至3月19日，申万钢铁行业PE（TTM）为17.59，高于近1年均值；PB（LF）为1.21，高于近1年均值。

4. 钢材价格及价差

• 价格走势：螺纹钢、热轧、冷轧等主要钢材价格均有上涨，螺纹钢价格为4740元/吨，热轧为5000元/吨，冷轧为5670元/吨。
• 价差分析：热轧-螺纹价差、冷轧-热轧价差、中厚板-热轧价差等均有变化，反映市场供需关系的调整。

5. 钢材供应情况

• 粗钢与生铁产量：2020年12月，全国日均粗钢产量294.36万吨，环比上升0.74%，同比上升8.29%；生铁日均产量239.40万吨，环比下降0.26%，同比上升10.66%。
• 钢厂开工率与产能利用率：全国247家钢厂高炉开工率79.69%，环比下降0.65%；高炉炼铁产能利用率87.16%，环比下降3.23%，同比上升5.36%。
• 电炉情况：电炉开工率68.86%，环比上升6.92%；电炉产能利用率66.79%，环比上升3.5%。

6. 钢材需求情况

• 建筑钢材成交：全国建筑钢材周均成交206453.2吨，环比上升25143.6吨。
• 表观消费：螺纹表观消费382.35万吨，环比上升39.25万吨，同比上升330.50万吨；热轧表观消费331.41万吨，环比上升6.56万吨，同比上升40.10万吨。

7. 下游需求情况

• 地产：2月全国300个城市土地成交面积同比减少19%。
• 制造业：1-2月挖掘机、装载机、汽车起重机产量同比大幅增长，出口量也有显著提升。
• 汽车行业：2月汽车销量同比下降41.9%，但新能源汽车销量同比增长5.8倍。

8. 钢材库存

• 社会库存：截至3月19日，钢材社会库存2168万吨，环比下降52万吨。
• 钢厂库存：钢厂总库存918万吨，环比下降39万吨；螺纹、热轧、线材、冷轧等库存均有变化。

9. 原材料基本面

• 废钢价格：张家港普通废钢价格2970元/吨，环比持平；浙江舟山船板料价格3640元/吨，环比上升70元。
• 铁矿石：普氏指数为166，环比下降5.05；港口Pb粉、卡粉价格也有变化，反映市场供需波动。
• 焦炭：焦炭价格有所下降，日照港准一级焦炭价格2450元/吨，环比下降100元；焦炭库存略有变化，总库存764.41万吨，环比上升1万吨。

投资建议

• 普钢：建议关注板材企业，如新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、甬金股份、柳钢股份、南钢股份等。
• 特钢：重点关注中信特钢、天工国际、久立特材、永兴材料、ST抚钢、钢研高纳等。
• 估值逻辑：特钢行业处于成长期，估值有望进一步提升，应享有一定溢价。

风险提示

• 政策风险：环保限产政策可能带来短期波动。
• 需求波动：下游需求受宏观经济影响较大，存在不确定性。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格波动可能影响钢企利润。