20230318-中航证券-农林牧渔行业周观点_估值为基_催化为帆_关注生猪板块_13页_3mb

农林牧渔行业周观点总结

核心内容

2023年3月18日发布的行业周观点聚焦于生猪板块，指出当前生猪市场在疫病影响下出现短期出栏加速，但远期行情预期增强。同时，对白羽肉鸡、种植业、宠物产业和粮油产业进行了综合分析，强调了行业景气度提升、政策支持和市场机遇。

主要观点

1. 生猪板块

• 疫病影响：近期多地猪病抬头，导致生猪出栏加速，产能损失预计在5%-10%之间。春节后流通频繁和二育入场调运进一步加剧了疫病风险。
• 价格波动：本周全国样本生猪均价为15.16元/公斤，周环比下跌2.0%。2月能繁母猪存栏量环比减少1.48%，推动行业去化预期。
• 估值与催化：生猪板块估值处于低位，具备利润兑现潜力。建议关注具备成本优势、养殖管理能力突出及扩张潜力的企业，如温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份等。
• 利润表现：当前养殖持续亏损，但随着行情预期改善，利润有望逐步回升。

2. 白羽肉鸡板块

• 供需改善：供给高峰期逐渐过去，祖代鸡存栏下降，预计白鸡行情将改善。
• 海外疫情催化：欧美等主要引种国禽流感疫情持续，导致种鸡供应减少，进一步支撑行情。
• 消费复苏：疫情缓和带动外食、团餐等消费需求回暖。
• 重点推荐：圣农发展、益生股份等企业。

3. 种植产业

• 全球谷物供需：全球谷物供需维持紧平衡，预计2023年粮食消费量和库存量将有所调整。
• 主要作物趋势：
  • 小麦：产量和消费量调增，期末库存下调。
  • 水稻：产量和库存调增，消费量略有下降。
  • 玉米：产量调减，库存调增，库销比下降。
  • 大豆：产量和库存均调减，库销比略有上升。
• 政策支持：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化加速，建议关注大北农、隆平高科、登海种业等企业。

4. 宠物产业

• 市场前景：宠物行业年复合增长率近20%，市场规模已突破千亿。
• 国产替代：海外巨头占据市场主导，但国产代工企业品牌化加速，有望在宠物食品和医疗领域实现替代。
• 重点推荐：中宠股份、佩蒂股份等企业。

5. 粮油产业

• 压榨利润改善：随着上游油料价格缓和和下游需求回暖，压榨利润有望边际改善。
• 重点推荐：金龙鱼、道道全等食用油优质标的。

关键信息

市场表现

• 行业指数：申万农林牧渔行业指数本周上涨0.37%，在申万31个一级行业板块中排名第10。
• 板块涨跌幅：动物保健板块下跌3.70%，畜禽养殖上涨2.15%，种植业上涨1.14%，渔业和饲料下跌3.38%，农业综合持平，农产品加工下跌2.23%，林业持平。

政策与行业动态

• 种业振兴：中央全面深化改革委员会审议通过《种业振兴行动方案》，推动生物育种商业化。
• 疫病防控：南美多国成立联合技术委员会应对禽流感疫情，预计对白羽肉鸡市场产生积极影响。
• 生猪去化：2月生猪销售量环比增长24.1%，部分企业如新希望实现收入同比增长130%。

投资建议

• 生猪板块：建议关注具备成本优势、养殖管理能力及扩张潜力的企业。
• 白羽肉鸡：重点推荐圣农发展、益生股份等。
• 种业：推荐大北农、隆平高科、登海种业等。
• 宠物产业：推荐中宠股份、佩蒂股份等。
• 粮油产业：推荐金龙鱼、道道全等。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情持续影响
• 政策变化

投资评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com

总结

当前农林牧渔行业在生猪板块的催化下，整体表现出一定复苏迹象。尽管短期价格承压，但远期行情预期增强，结合估值低位和行业景气度提升，生猪板块具备较强的投资价值。同时，白羽肉鸡和种业板块也迎来发展机遇，建议持续关注相关企业的投资机会。