20230225-中航证券-农林牧渔行业周观点_猪价淡季不淡_全年或供需两旺_13页_3mb

农林牧渔行业周总结（2023.2.18-2023.2.24）

核心内容概览

本周农林牧渔行业整体表现优于市场，申万农林牧渔行业指数上涨2.66%，在31个一级行业中排名第7。其中畜禽养殖板块涨幅最大，达3.29%；动物保健板块涨幅2.31%；农产品加工板块上涨2.10%。行业整体呈现复苏态势，生猪、禽类等板块表现突出。

主要观点

1. 猪价淡季不淡，全年或供需两旺

• 收储提振情绪：2月22日，华储网启动2023年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易，2万吨的收储提振了市场信心，推动生猪行情环比走强。
• 猪价走势：截至2月24日，全国样本生猪均价为15.82元/公斤，周环比上涨7.3%。
• 出栏均重下降：由于春节后需求收缩，出栏均重趋势下行，部分养殖户延续压栏策略。
• 全年供需预期：2023年生猪产能有望进一步释放，行业整体供给或有支撑；随着消费复苏，需求有望回暖，全年或呈现供需两旺格局。

2. 生猪板块关注具备成本优势和扩张潜力的企业

• 重点推荐：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物等企业。
• 盈利改善：温氏股份2022年实现扭亏为盈，净利润达52.2亿元；牧原股份预计屠宰产能将达4000万头/年。

3. 禽类板块迎来改善

• 白羽肉鸡行情改善：供给高峰期逐渐过去，白鸡苗价格实现“七连涨”，2月均价5.05元/羽，较1月上涨29%。
• 消费边际改善：疫情趋缓，团餐、外食等消费场景逐步恢复，带动白鸡需求提升。
• 重点推荐：圣农发展、益生股份等白羽肉鸡养殖和种苗企业。

4. 种业迎来“三期叠加”发展机遇

• 政策支持：中央全面深化改革委员会审议通过《种业振兴行动方案》，政策持续推进。
• 行业景气：粮食价格高位推动种业需求，生物育种商业化有序推进。
• 技术进步：转基因玉米和大豆品种审定标准出台，技术迭代加速。
• 重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业等具备生物育种优势的企业。

5. 宠物产业持续增长，国产替代机遇显现

• 市场规模：国内宠物行业市场规模达千亿，年复合增长率近20%。
• 趋势分析：海外巨头占据主导地位，但国产代工企业品牌化加速，有望实现替代。
• 重点推荐：中宠股份、佩蒂股份等宠物食品企业。

6. 粮油产业利润有望改善

• 压榨利润提升：上游油料价格压力缓和，下游消费回暖，预计油脂精炼环节利润提升。
• 重点推荐：金龙鱼、道道全等食用油优质标的。

关键信息汇总

行业整体表现

• 农林牧渔行业指数：本周上涨2.66%，涨幅居申万行业第7位。
• 二级板块表现：
  • 畜禽养殖：+3.29%
  • 动物保健：+2.31%
  • 种植业：+0.93%
  • 饲料：+1.54%
  • 农产品加工：+2.10%

生猪产业

• 1月销售情况：
  • 温氏股份：出栏158.71万头，环比-15.3%，同比+5.4%
  • 新希望：出栏129.11万头，环比-17.6%，同比-0.1%
  • 正邦科技：出栏56.5万头，环比+16.0%，同比-41.1%
• 猪价走势：节后均价14.28元/公斤，月环比-7.69%
• 养殖利润：自繁自养利润-380.93元/头，外购仔猪养殖利润-429.43元/头

禽类产业

• 白羽肉鸡苗价格：周环比上涨22.22%，2月均价5.05元/羽。
• 白条鸡价格：周环比上涨3.33%，均价23.12元/公斤。
• 肉鸡苗价格：周环比上涨4.49%，均价23.12元/公斤。

粮食产业

• 全球谷物供需：库销比处于近年低位，供需紧张局面或延续。
• 主要品种表现：
  • 玉米：现货价跌0.11%，期货价涨0.46%
  • 小麦：现货价跌0.78%
  • 大豆：现货价持平，期货价跌0.20%
  • 豆粕：现货价跌1.63%，期货价涨0.81%

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 政策变动

投资建议

行业评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数。

公司推荐

• 生猪板块：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物
• 禽类板块：圣农发展、益生股份
• 动保板块：普莱柯、中牧股份、瑞普生物
• 宠物板块：中宠股份、佩蒂股份
• 粮油板块：金龙鱼、道道全、路德环境、天马科技

研究团队信息

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）、陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：
  • 彭海兰：010-59562522 / penghl@avicsec.com
  • 陈翼：010-59562522 / chenyyjs@avicsec.com
• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775 / liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：18665808487 / liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：13764019163 / zengjh@avicsec.com

数据来源

• 数据来源：iFinD、公司公告、中航证券研究所农业组整理

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