20211126-中航证券-农林牧渔行业周报_生猪退出过度下跌预警区间_保供稳价取得阶段成效_11页_597kb

中航证券农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月26日，由中航证券研究所分析师彭海兰撰写，对农林牧渔行业进行了全面分析。报告指出，生猪价格在10月出现阶段性反弹，但整体供需仍偏宽松，猪价仍面临下行压力。同时，种业迎来政策、行业和技术“三期叠加”的发展契机，宠物产业和粮油产业也各有亮点。

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行业概况

• 行业指数表现：申万农林牧渔指数本周下跌3.19%，在申万28个一级行业板块中排名垫底（27/28）。
• 行业估值：行业PE（TTM）为44.75，PB（LF）为3.23。
• 细分板块表现：
  • 农业综合、农产品加工、林业板块跑赢沪深300指数。
  • 动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料板块表现较差，其中畜禽养殖跌幅最大（-5.18%）。
• 行业整体趋势：生猪行情阶段性反弹，但核心产能未发生根本变化，未来仍需时间形成周期拐点。

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主要观点

生猪产业

• 供需情况：10月生猪销售量环比增加36.0%，但销售均价环比下降，整体销售收入环比增长30.3%。
• 价格与利润：10月外三元生猪价格上涨48.24%，自繁自养利润月度上浮577.74元/头，接近盈亏平衡。
• 政策影响：猪粮比价退出过度下跌预警区间，国家出台产能调控方案及连续收储计划，释放猪价托底信号。
• 未来展望：猪价存在下行压力，建议关注生猪板块优质标的，如【牧原股份】和【正邦科技】。

种业产业

• 政策支持：中央即将下发种业振兴行动方案，政策导向明确，种业企业迎来发展契机。
• 行业景气：粮食价格高位运行，农民种粮意愿增强，推动种业市场回暖。
• 技术进展：转基因商业化配套政策逐步落实，审批流程更趋系统化，效率提升。
• 未来展望：建议关注具备转基因性状储备和品种创新能力的龙头企业，如【隆平高科】和【大北农】。

宠物产业

• 市场前景：宠物行业年复合增长率近20%，市场规模已超千亿。
• 发展趋势：国产代工企业品牌化加速，有望实现对海外巨头的替代。
• 重点推荐：【中宠股份】作为国内宠物食品行业领跑者，值得重点关注。

粮油产业

• 成本压力：大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端承压。
• 需求回暖：四季度为传统粮油消费旺季，企业业绩有望复苏。
• 重点推荐：【金龙鱼】具备供应链一体化管理优势，未来厨房业务或成为增长点。

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关键信息

• 生猪调运政策：东部区自2021年12月1日起，不再接收30公斤以上生猪进入东部区育肥，政策逐步转向“调运肉”。
• 公司动态：
  • 正邦科技：控股股东质押股份达19.69%，反映公司流动性压力。
  • 温氏股份：10月出栏节奏受节日前后影响，月初出栏量高于下半月。
  • 新希望：81.5亿元可转债即将挂牌交易。
  • 天邦股份：积极向食品终端拓展，以平抑猪价波动影响。
  • 大北农：拟对大农数增资6000万元，提升数字化能力。
  • 海大集团：部分董事及高管减持股份。

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投资建议

• 行业评级：中性。
• 投资策略：
  • 生猪板块：建议逢低布局，关注【牧原股份】和【正邦科技】。
  • 种业板块：长期看好，建议关注【隆平高科】和【大北农】。
  • 宠物板块：关注【中宠股份】。
  • 粮油板块：关注【金龙鱼】。

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风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 疫情对消费端的持续影响。
• 市场波动及政策执行效果不及预期。

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附：投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：行业增长水平低于同期沪深300指数。