轻工制造行业月报：地产新政取得成效，纸浆价格有所回调-240705-银河证券-21页_1mb

轻工制造行业月报总结

2024年7月，中国银河证券发布轻工制造行业月报。核心观点如下：

一、行业表现与趋势

家居行业

• 政策效力显现：中央及地方新一轮地产政策落地成效显著。6月30个重点城市新房成交环比增长17%，二手房成交同比转正，跌幅收窄。预计政策将持续推动家装需求。
• 龙头企业优势：定制、软体、民用电工龙头（如欧派家居、公牛集团）市占率提升，现金流稳健，股息率较高，估值处于低位，具备长期投资价值。

造纸行业

• 浆价回落：受库存增加与产能投放影响，针叶浆、阔叶浆价格环比大幅下滑，行业压力持续。
• 特种纸出口增长：2023年特种纸产量、出口量同比大幅增长，头部企业产能扩张，抗周期能力强。欧盟反倾销调查对部分企业影响有限。

包装行业

• 格局优化：纸包装行业因环保政策受益，市占率分散问题待改善。金属包装受益于饮料罐化率提升，龙头企业加速整合。

二、主要问题

• 行业分散与创新不足：整体行业成长空间有限，技术依赖进口，产品同质化严重。
• 产业链现代化水平不足：需加强核心技术创新，推动高质量升级。

三、投资建议

• 家居：政策持续发力，家居需求修复，龙头估值修复空间大，推荐关注估值低位的头部企业。
• 造纸：关注浆纸系龙头及特种纸出口优势企业。
• 包装：环保趋势及消费升级推动行业发展，龙头市占率提升带来投资机会。

四、估值与市场表现

• 估值水平：多数子板块估值处于历史低位，修复空间存在。
• 市场表现：2024年6月轻工制造板块下跌明显，但长期成长逻辑未变。

结论

轻工制造行业呈现结构性机会，政策驱动家居修复，造纸面临周期压力，包装格局优化。需关注龙头企业动态及政策变化。