20240705-中国银河-轻工制造行业月报_地产新政取得成效_纸浆价格有所回调_21页_1mb

轻工制造行业月报 - 核心总结

家居

• 政策落地成效：中央及地方新一轮地产政策持续推出并落地，市场成交逐步回暖。CRIC数据显示，6月30个重点城市整体成交环比增长17%，二手房成交同比转正。

• 龙头成长性：

  • 定制龙头（欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居）稳健经营，份额持续提升。
  • 软体及民用电工龙头（顾家家居、敏华控股、公牛集团）表现优异。

• 风险提示：

  • 房地产景气度不及预期可能压制家居需求。
  • 原材料价格波动与行业竞争加剧风险。

造纸

• 浆价回调：受供应偏紧及需求结构调整影响，纸浆价格有所回落，废纸系价格承压。

• 特种纸：

  • 下游需求扩张推动特种纸订单增长，头部企业通过产能扩张与品类覆盖应对市场需求。
  • 出口维持高景气，中国特种纸2023年产量同比增长47.1%，出口同比增长154.8%。

• 投资机会：

  • 浆纸系龙头（太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技）关注估值修复。

• 风险提示：

  • 浆价波动及产能投放预期影响利润表现。

包装

• 格局优化：

  • 纸包装受益环保趋势，CR5集中度低（<20%），烟酒复苏拉动需求。
  • 金属包装整合进行中（奥瑞金、宝钢包装竞购中粮包装），二/三片罐需求持续增长。

• 龙头推荐：

  • 纸包装：裕同科技、奥瑞金、上海艾录。
  • 金属包装：奥瑞金、宝钢包装。

轻工消费

• 电子烟：

  • 国际市场增长迅速，FDA批准薄荷醇电子烟，利好合规市场。
  • 国内头部企业晨光、思摩尔国际抢占优势市场，带屏电子烟趋势升温。

• 文具及采购数字化：

  • 人均文具需求提升，数字化采购渗透率低位（82.6%），市场仍具潜力。

轻工出口

• 家具出口：1-5月出口额同比增长166%，运价上涨对利润形成压力。
• 亮点：跨境电商表现强劲，自主品牌增长显著。

分析师建议：

• 关注政策受益家居龙头、具备抗周期能力的特种纸企业、行业整合带来的包装机会、及轻工消费电子烟与文具细分市场。🌎