20230825-交银国际证券-中集安瑞科-03899.HK-上半年盈利增长超预期_增长轨跡清晰_7页_389kb

中集安瑞科(3899HK)2023年上半年报告总结

• 业绩亮点:

  • 上半年纯利同比增长294%，至57亿元人民币，高于预期9%。
  • 清洁能源板块收入增长344%，主要由于海外订单旺盛和需求复苏，氢能业务收入升59%，毛利率提升7个百分点至165%。
  • 化工板块收入微跌4%，但受美元订单推动，毛利率升2个百分点。

• 增长预期:

  • 调升2023-2025年盈利预测2-35%，整体复合增长率预期达13%。
  • 订单保持强劲增长，清洁能源订单占主导，预计在氢能产品突破下，增长在2024年加速。

• 估值与评级:

  • 维持买入评级，目标价从1002港元下调至982港元，潜在涨幅约31%。
  • 基于分部总和估值法，估值标准不变，但受汇率因素影响调整。

• 风险与披露:

  • 报告包含分析师披露和商业关系声明，需阅读相应免责声明，确保独立决策。
  • 可能存在利益冲突，例如投资关系和潜在交易影响。