20241024-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

沥青期货早报分析总结

基本面分析

供应端：2024年11月国内地炼沥青排产量环比下降，装置检修量减少，炼厂排产有所恢复，但供给压力仍处高位。产能利用率提升，产量增加，但出货量环比减少，供需矛盾短期缓解。

需求端：受降温影响，需求持续低迷，沥青加工利润亏损扩大，焦化利润与沥青利润价差回落。基建和机械需求表现疲软，沥青消费量同比下降。

市场观点

利多因素：原油成本支撑依旧，库存继续去化，基差偏多，MA20向上，期价站上均线；地炼排产恢复但检修量有所减少。

利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行压力大，欧美经济衰退预期增强；沥青加工利润持续亏损，利润差走弱。

综合判断：短期供需或维持供强需弱格局，政策刺激下需求阶段性改善空间有限，预计沥青价格维持中性偏强震荡。但需关注原油走势及利润差变化。

关键数据回顾

• 山东现货价3635元/吨，12合约基差323元/吨，现货升水期货；
• 社会库存914万吨，环比减少；厂内库存774万吨，环比回升；
• 原油价格虽有支撑，但沥青加工利润亏损扩大，需求偏弱的格局难改；
• 库存压力短期缓解，但需求端支撑不足，预计维持中性偏强态势。

免责声明：本报告基于公开数据整理，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。