20180613-中国银河-机械行业周报_挖掘机销量继续保持较快增长趋势_看好行业龙头及核心零部件供应商_13页_1mb

机械行业周报总结

核心内容概述

2018年6月13日发布的机械行业周报指出，国内挖掘机销量在2018年5月达到1.9万台，同比增长71.35%，创历史同期新高。报告认为，工程机械行业整体景气度良好，主要受益于基建和房地产投资的持续增长，以及设备更新换代和环保标准提升带来的需求增长。同时，国产品牌核心零部件供应商在价格和供货速度方面具有优势，逐步替代进口产品。

报告推荐关注行业龙头三一重工及核心零部件供应商恒立液压和艾迪精密，认为其在未来一段时间内具备较好的增长潜力。此外，报告还设立了油气复苏组合与高端装备制造组合，分别包括杰瑞股份、中海油服、海油工程以及上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电等公司。

主要观点

1. 挖掘机销量增长显著

• 2018年5月挖掘机销量为1.9万台，同比增长71.35%，创历史同期新高。
• 行业走出低谷，盈利水平明显改善。

2. 基建与房地产投资拉动行业增长

• 2014年以来，基建投资和房地产开发投资保持增长趋势。
• 2018年1-4月份全国固定资产投资同比增长7%，基础设施投资同比增长12.4%。
• 房地产开发投资同比增长10.3%，其中住宅投资增长14.2%，占房地产开发投资的69.7%。

3. 设备更新与环保政策推动行业需求

• 2009-2013年销量高峰期的产品基本需要更新，推动行业复苏。
• 环保排放标准提高，进一步促进设备更新需求。

4. 国产品牌核心零部件替代进口

• 国产品牌在价格和供货速度方面更具优势，逐步实现对进口产品的替代。

5. 行业估值与国际对比

• 截至6月1日，机械设备行业TTM市盈率为34.6X，较上周下降。
• A股机械设备行业指数较美国标普500工业机械指数估值偏高，主要因A股市场对高增长公司给予较高估值。

6. 重点公司分析

• A股公司收入增速在-8%至30%之间，部分公司如杰瑞股份、机器人等表现较好。
• 海外公司如斯伦贝谢、卡特彼勒等在收入和净利润方面表现稳定，但部分公司仍处于复苏阶段。

关键信息

推荐组合表现

• 油气复苏组合：杰瑞股份（-0.8%）、中海油服（-0.5%）、海油工程（-3.7%），累计涨幅分别为20.92%、-5.80%、-7.46%。
• 高端装备制造组合：上海机电（-0.4%）、机器人（-4.5%）、埃斯顿（1.5%），累计涨幅分别为1.28%、-18.09%、4.52%。

风险提示

• 基建及房地产投资增速下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 国际原油价格大幅下滑

行业评级

• 推荐：未来6-12个月行业指数超越主要市场指数20%及以上
• 谨慎推荐：未来6-12个月行业指数超越主要市场指数
• 中性：未来6-12个月行业指数与主要市场指数相当
• 回避：未来6-12个月行业指数低于主要市场指数10%及以上

附录信息

行业动态

• 油气装备与服务：美国活跃钻井数持续增长，贝克休斯数据显示，截至6月8日当周，美国石油活跃钻井数增加至862座，创2015年3月以来新高。
• 智能制造：工信部召开“智能制造区域发展战略研究”中期汇报会，强调完善智能制造推进方式，加强经验总结与推广。

公司动态

• 赢合科技：CEO何爱彬先生减持公司股份，持股比例从0.30%降至0.22%。
• 隆鑫通用：子公司山东丽驰新能源汽车有限公司获得商用车建设项目核准，总投资83,567万元，年产5万辆新能源商用车。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 刘兰程：机械行业证券分析师，具有证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观出具报告。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
• 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
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