申银万国期货软商品品种策略日报总结（2026年4月1日）
一、核心内容概览
本日报主要围绕白糖和棉花两大软商品品种，从期货市场、现货市场及行业信息等方面进行分析，总结当前市场走势及未来预期，为投资者提供策略参考。
二、期货市场分析
1. 主要品种价格表现
| 品种 |
前日收盘价 |
前2日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅% |
| 白糖2609 |
5431 |
5467 |
-36 |
-0.66% |
| 白糖2605 |
5398 |
5441 |
-43 |
-0.79% |
| 白糖2611 |
5455 |
5485 |
-30 |
-0.55% |
| 11号糖2610 |
16.04 |
16.15 |
-0.11 |
-0.68% |
| 11号糖2607 |
15.67 |
15.77 |
-0.1 |
-0.63% |
| 11号糖2605 |
16.04 |
16.15 |
-0.11 |
-0.68% |
2. 持仓与成交量变化
| 品种 |
持仓量 |
成交量 |
持仓量增减 |
| 白糖2609 |
340,914 |
183,789 |
+26,945 |
| 白糖2605 |
269,186 |
292,071 |
-34,897 |
| 白糖2611 |
9,666 |
3,199 |
+1,022 |
| 11号糖2610 |
163,388 |
27,860 |
+163,388 |
| 11号糖2607 |
231,267 |
59,502 |
+2,547 |
| 11号糖2605 |
163,388 |
27,860 |
-1,786 |
3. 价差分析
| 价差组合 |
现值 |
前值 |
| SR2605 - SR2611 |
-57 |
-44 |
| SR2609 - SR2611 |
24 |
18 |
| SR2605 - SR2609 |
-33 |
-26 |
| 11号糖2610 - 2607 |
0.37 |
0.38 |
| 11号糖2607 - 2605 |
-0.37 |
-0.38 |
| 11号糖2605 - 2610 |
0.00 |
0.00 |
三、现货市场分析
1. 白糖现货价格
| 城市 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
基差（元/吨） |
| 柳州 |
5460 |
5480 |
+5 |
| 昆明 |
5295 |
5325 |
-160 |
2. 进口价格与价差
| 品种 |
现值（美元/吨） |
前值（美元/吨） |
价差（期货-进口） |
| 巴西配额内 |
3331 |
3374 |
+1551 |
| 巴西配额外 |
4239 |
4295 |
+486 |
| 泰国配额内 |
3847 |
3878 |
+1551 |
| 泰国配额外 |
4912 |
4952 |
+486 |
四、行业信息与评论
1. 行业动态
- 云南糖厂收榨时间延后：云南首家糖厂于3月末收榨，由于甘蔗产量增加，预计大部分糖厂生产时间延长，收榨时间可能延后，导致本榨季食糖产量存在不确定性。
- 甘蔗减产：3月云南大风和降雨天气造成甘蔗倒伏和砍运受阻，预计3月单月产糖量为56-58万吨，低于去年同期的60.85万吨。
- 巴西糖出口预期下调：Safras & Mercado预测，2026/27榨季巴西糖出口量将减少14.2%，降至2900万吨，主因是能源价格高企，压榨厂倾向于生产乙醇。
- 印度糖产量数据：截至2026年3月24日，印度马哈拉施特拉邦累计压榨甘蔗1.04288亿吨，产糖988.38万吨，平均出糖率9.48%，压榨工作接近尾声。
2. 评论及策略
白糖
- 短期走势：郑糖主力隔夜企稳，受中东局势扰动，需关注乙醇折糖价变化及糖厂制糖比例调整，预计26/27榨季制糖比下行，原糖维持震荡。
- 中期走势：巴西产量预期下调或对冲供应过剩风险，国内受外盘提振，价格重心上移，需关注宏观扰动。
- 操作建议：短期震荡，中期关注供应变化及政策影响。
棉花
- 短期走势：郑棉主力小幅上行，进口预期及增发加贸进口配额落地，短期或对棉价形成压力。
- 中长期走势：消费增加叠加去年库存低位，预计本年度供应偏紧，政策端对种植面积有所调控，整体趋势未改。
- 操作建议：短期震荡，中长期关注供应紧张程度及政策导向。
五、免责声明
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