> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货软商品品种策略日报总结（2026年4月1日） ## 一、核心内容概览 本日报主要围绕**白糖**和**棉花**两大软商品品种，从**期货市场**、**现货市场**及**行业信息**等方面进行分析，总结当前市场走势及未来预期，为投资者提供策略参考。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 主要品种价格表现 | 品种 | 前日收盘价 | 前2日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | |--------------|------------|-------------|------|---------| | 白糖2609 | 5431 | 5467 | -36 | -0.66% | | 白糖2605 | 5398 | 5441 | -43 | -0.79% | | 白糖2611 | 5455 | 5485 | -30 | -0.55% | | 11号糖2610 | 16.04 | 16.15 | -0.11| -0.68% | | 11号糖2607 | 15.67 | 15.77 | -0.1 | -0.63% | | 11号糖2605 | 16.04 | 16.15 | -0.11| -0.68% | ### 2. 持仓与成交量变化 | 品种 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | |--------------|------------|------------|------------| | 白糖2609 | 340,914 | 183,789 | +26,945 | | 白糖2605 | 269,186 | 292,071 | -34,897 | | 白糖2611 | 9,666 | 3,199 | +1,022 | | 11号糖2610 | 163,388 | 27,860 | +163,388 | | 11号糖2607 | 231,267 | 59,502 | +2,547 | | 11号糖2605 | 163,388 | 27,860 | -1,786 | ### 3. 价差分析 | 价差组合 | 现值 | 前值 | |----------------------|------|------| | SR2605 - SR2611 | -57 | -44 | | SR2609 - SR2611 | 24 | 18 | | SR2605 - SR2609 | -33 | -26 | | 11号糖2610 - 2607 | 0.37 | 0.38 | | 11号糖2607 - 2605 | -0.37| -0.38| | 11号糖2605 - 2610 | 0.00 | 0.00 | --- ## 三、现货市场分析 ### 1. 白糖现货价格 | 城市 | 现值（元/吨） | 前值（元/吨） | 基差（元/吨） | |--------------|---------------|---------------|----------------| | 柳州 | 5460 | 5480 | +5 | | 昆明 | 5295 | 5325 | -160 | ### 2. 进口价格与价差 | 品种 | 现值（美元/吨） | 前值（美元/吨） | 价差（期货-进口） | |--------------|------------------|------------------|---------------------| | 巴西配额内 | 3331 | 3374 | +1551 | | 巴西配额外 | 4239 | 4295 | +486 | | 泰国配额内 | 3847 | 3878 | +1551 | | 泰国配额外 | 4912 | 4952 | +486 | --- ## 四、行业信息与评论 ### 1. 行业动态 - **云南糖厂收榨时间延后**：云南首家糖厂于3月末收榨，由于甘蔗产量增加，预计大部分糖厂生产时间延长，收榨时间可能延后，导致本榨季食糖产量存在不确定性。 - **甘蔗减产**：3月云南大风和降雨天气造成甘蔗倒伏和砍运受阻，预计3月单月产糖量为56-58万吨，低于去年同期的60.85万吨。 - **巴西糖出口预期下调**：Safras & Mercado预测，2026/27榨季巴西糖出口量将减少14.2%，降至2900万吨，主因是能源价格高企，压榨厂倾向于生产乙醇。 - **印度糖产量数据**：截至2026年3月24日，印度马哈拉施特拉邦累计压榨甘蔗1.04288亿吨，产糖988.38万吨，平均出糖率9.48%，压榨工作接近尾声。 ### 2. 评论及策略 #### 白糖 - **短期走势**：郑糖主力隔夜企稳，受中东局势扰动，需关注乙醇折糖价变化及糖厂制糖比例调整，预计26/27榨季制糖比下行，原糖维持震荡。 - **中期走势**：巴西产量预期下调或对冲供应过剩风险，国内受外盘提振，价格重心上移，需关注宏观扰动。 - **操作建议**：短期震荡，中期关注供应变化及政策影响。 #### 棉花 - **短期走势**：郑棉主力小幅上行，进口预期及增发加贸进口配额落地，短期或对棉价形成压力。 - **中长期走势**：消费增加叠加去年库存低位，预计本年度供应偏紧，政策端对种植面积有所调控，整体趋势未改。 - **操作建议**：短期震荡，中长期关注供应紧张程度及政策导向。 --- ## 五、免责声明 - 本报告依据合规渠道数据，分析基于作者职业理解，力求独立、客观、公正。 - 报告结论仅供参考，不构成买卖建议，市场有风险，投资需谨慎。 - 信息来源为第三方，公司不对其准确性、完整性、时效性或可靠性做任何保证。 - 报告仅供交流研讨，不得用于非法用途，版权归属申银万国期货所有。