20230904-开源证券-2023年8月PMI数据点评_新一轮经济周期的开启_5页_557kb

核心观点总结

1. PMI数据表现：

   • 八月份制造业PMI回升至49.7%，连续三个月改善，显示经济可能已度过低谷。
   • 非制造业PMI为51.0%，服务业PMI环比下降；建筑业PMI达53.8%，呈现扩张态势。

2. 经济周期与政策联动：

   • PMI、PPI与制造业库存周期数据均显示经济正从底部复苏，短期经济拐点已出现。
   • 政策端发力，调控专项债、地产及民营经济，基建投资拉动较强，但民间投资仍偏弱。

3. 风险提示：随着经济回暖，预计债市收益率将上升，警惕调整风险。