20250206-交银国际证券-数据中心业务收入不及预期_但股价依然有吸引力_6页_367kb

本报告分析表明，AMD在2024年第四季度业绩符合甚至超出市场预期。公司净利润（Non-GAAP）同比增长24%，调整后EPS达到109美元，接近分析师预期。然而数据中心业务收入略低于预期，主要原因是产品更新迭代平缓，尽管MI325的最新架构产品MI350预计2025年发货且性能可能提升。

报告指出，AMD当前市场表现压力源于投资者对其GPU市场份额提升过高的期待，而实际增长潜力仍在于2025年下半年的业务复苏和成长性。公司领先于同行掌握Chiplet技术，有潜力在产品多样性上胜出对手。

基于对基本面向好的判断，尽管下调了2025年的收入及盈利预测，维持股票评级并下调目标价至141美元，对应39倍动态PE，但仍认为当前估值具有吸引力。投资者应该关注该股在未来12个月内的表现潜力，对比追踪标普500的基准指数进行判断。