> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 重庆机电（02722.HK）投资总结 ## 核心内容概述 重庆机电（02722.HK）是一家在工业领域具有较强竞争力的公司，其未来业绩增长具有较高的确定性。公司通过旗下两大核心业务板块——重庆康明斯和重庆日立能源，持续受益于数据中心和电网建设的强劲需求，同时公司也通过股东回报计划提升股息率，吸引长期投资者。 ## 主要观点 - **重庆康明斯**：作为康明斯中国唯一大缸径发动机企业，公司在大马力发动机市场中占据重要地位，受益于数据中心和其他工业领域的快速发展。2025年净利润达到人民币12.7亿元，同比增长47%；2026Q1净利润增长26%至2900万美元，显示出强劲的增长势头。 - **重庆日立能源**：专注于220kV及以上变压器的生产，是日立全球特高压变压器的重要生产基地之一。受益于海外高压电网建设需求，公司正在积极扩充产能。2025年营收同比增长16%，净利润同比增长172%至人民币2.8亿元，2026年成功获得美国市场出口许可。 - **股东回报计划**：公司于2026年3月20日发布了三年股东回报计划，现金分红比例逐年提升，分别为32%、35%、39%，股息率预计从5.10%逐步上升至8.16%，增强了投资者吸引力。 - **盈利预期**：根据公司未来三年的预测，预计2026、2027、2028年公司收入分别为111.97亿、121.56亿、132.5亿元，归母净利润分别为10.24亿、11.64亿、13.45亿元，净利润增速分别为34%、14%、16%，盈利释放趋势明显。 - **估值与PE**：公司PE（市盈率）预计从2026年的6.28倍逐步降至2028年的4.78倍，显示出公司估值具有吸引力，且市场对其未来表现信心较强。 ## 关键信息 ### 基础数据 | 指标 | 数值（港元） | |------|--------------| | 06月30日收盘价 | 2.02 | | 总市值 | 74.43亿港元 | | 总股本 | 36.85亿股 | ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 增速 | 归母净利润（亿元） | 增速 | EPS（元） | P/E | |------|------------------|------|---------------------|------|-----------|-----| | 2025A | 101.97 | 12% | 764 | 76.9% | 2.07 | 8.41 | | 2026E | 111.97 | 11% | 1024 | 34% | 2.78 | 6.28 | | 2027E | 121.56 | 9% | 1164 | 14% | 3.16 | 5.52 | | 2028E | 132.50 | 9% | 1345 | 16% | 3.65 | 4.78 | ### 财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 16.3% | 18.5% | 19.0% | 19.0% | | 销售净利率 | 7.8% | 9.4% | 9.8% | 10.4% | | ROE | 8.4% | 10.5% | 11.1% | 11.8% | | 资产负债率 | 53.4% | 51.4% | 51.5% | 49.4% | | 净负债比率 | -15.7% | -7.8% | -7.2% | -4.8% | | 流动比率 | 1.31 | 1.41 | 1.46 | 1.57 | | 速动比率 | 1.08 | 1.14 | 1.22 | 1.27 | | 总资产周转率 | 0.53 | 0.55 | 0.57 | 0.59 | | 应收账款周转率 | 3.07 | 3.12 | 3.17 | 3.32 | | 应付账款周转率 | 2.81 | 2.81 | 2.74 | 2.70 | | 每股净资产 | 2.53 | 2.71 | 2.92 | 3.15 | | P/B | 0.69 | 0.64 | 0.60 | 0.55 | ### 投资评级 - **股票评级**：买入（维持） - **评级说明**：公司股价预计在12个月内相对恒生指数涨幅大于15% ## 风险提示 - 主营业务减值风险 - 数据中心市场发展不及预期 - 主营业务经营下降风险 ## 总结 重庆机电（02722.HK）凭借重庆康明斯和重庆日立能源两大核心业务板块，展现出良好的增长前景。随着数据中心和电网建设的持续推动，公司未来业绩增长确定性较高。同时，公司通过提升派息率和优化财务结构，增强了对投资者的吸引力。尽管面临一定的风险，但其盈利能力和估值水平仍具备较强的市场竞争力，维持“买入”评级。