20231117-中财期货-纯碱玻璃投资策略周报_纯碱厂家转为去库_玻璃产销好转持续_21页_922kb

纯碱与玻璃投资分析报告（2023年11月17日）

纯碱板块

基本面总结

• 供应端：青海地区安全检查持续，两家企业短停，纯碱总开工率84.68%，产量小幅下降至65.92万吨，其中氨碱法产量降幅明显（-0.51万吨）。远兴能源产线逐步投产，短期供给扰动未结束。
• 需求端：轻碱需求回升幅度较大，碳酸锂与小苏打开工率分别回升29%与337%，重碱需求仍有上升预期，整体需求较好。
• 库存：厂家库存443万吨，较上周减少99万吨，出货情况较好，库存去化显著。
• 价格与利润：纯碱现货价格上涨，沙河重碱报价2350元/吨，环比上涨150元。利润走阔，山东、青海地区氨碱法利润分别达798元/吨与995元/吨。

战术策略

• 主要策略：1-5正套，运行区间[2000, 2250]。
• 风险提示：青海供给端扰动持续，远兴三线未达产，后续产能仍有增量。

玻璃板块

基本面总结

• 供应端：玻璃日熔量提升至175,410吨，产能利用率84.28%，复产预期较强（潜在新增日熔1万吨），利润较好。
• 需求端：深加工数据有所好转，钢化炉利用率环比增长，政策端保交楼推动竣工，为玻璃提供刚需支撑；但乘用车产销量环比增长，消费旺季可能推迟。
• 库存：十三省厂家库存环比下降86万箱，库龄环比缩短，采购意愿提升，产销平衡。

战术策略

• 主要策略：逢高空，运行区间[1650, 1800]。
• 风险提示：进口替代逻辑被动，动力煤价格上涨压缩利润空间，库存去化节奏或显著放缓。

重点摘要提示

• 纯碱：供给扰动延续，库存加速去库，策略以正套为主。
• 玻璃：利润支撑较强，但政策预期与旺季延后形成博弈，建议高位逢高抛空。