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玻璃产销好转 纯碱高位震荡 ——玻璃纯碱周报总结

核心内容

本周玻璃及纯碱市场呈现以下主要特征：

• 玻璃产销两旺：玻璃产销持续上涨，主要得益于贸易商和下游库存较低背景下的集中补库。
• 纯碱高位震荡：纯碱供应维持高位，利润较好，未来3个月产能仍处于高位，但需求端有所减弱，导致价格高位横盘。
• 库存快速下降：玻璃社会库存快速下降，特别是沙河地区，反映出市场对玻璃的需求强劲。
• 下游需求回暖：玻璃深加工下游开工率季节性回升，房地产市场成交量显著改善，尤其是三线城市。
• 光伏玻璃扩产：光伏玻璃在产生产线持续增加，日熔量环比上升，成为纯碱需求的重要支撑。

主要观点

玻璃市场

• 产销持续上涨：最近两周玻璃周度需求量分别为1,429,530吨和1,436,960吨，同比增速约45%，显示市场强劲需求。
• 库存下降明显：玻璃社会库存快速下降，表明市场去库存速度加快，需求持续性良好。
• 需求驱动：玻璃需求的快速恢复主要由贸易商和下游集中补库推动，未来需求仍有望保持高位。
• 价格走势：现货价格稳定，但期货波动较大，建议投资者在价格较低时做多头配置。

纯碱市场

• 供应高位：纯碱保持高位供应，利润较好，未来3个月产能仍维持在较高水平。
• 需求结构变化：重碱产量占比55%，高于平均水平47%，轻碱与重碱价差扩大，烧碱价格持续下跌。
• 库存低位：纯碱库存处于极低位置，向上动能不足，需新的驱动因素。
• 光伏玻璃影响：光伏玻璃日熔量增加至8.5万吨，成为纯碱需求的重要来源，但出口减少对轻碱需求形成压制。
• 价格策略：建议投资者对纯碱保持观望态度。

关键信息

• 玻璃需求：近期玻璃需求快速恢复，主要由贸易商和下游集中补库驱动，同比增速约45%。
• 纯碱供应：纯碱供应维持高位，利润较好，未来3个月产能仍处于高位。
• 库存变化：玻璃社会库存快速下降，纯碱库存处于极低位置。
• 光伏玻璃：全国光伏玻璃在产生产线共计423条，日熔量合计83580吨/日，环比增加1.52%。
• 房地产市场：30城房地产周度成交量大幅好转，特别三线城市同比增长30%以上。
• 风险提示：房地产复苏不及预期、外部摩擦加剧、光伏组件出口反倾销风险。

后市展望

• 玻璃：预计未来一段时间需求仍保持高位，建议做多头配置。
• 纯碱：需关注新驱动因素，目前建议观望。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，曾任职于某500强采购部及某大型国企期货部经理，具备丰富的化工品套期保值、对冲交易及期货点价经验。

重要声明

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