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国债期货周报总结 (2023-06-25)

市场分析

报告指出，央行于6月20日和6月25日分别进行了逆回购操作，净投放1800亿元，货币市场流动性小幅缓和。LPR 1年期和5年期以上利率各下调10个基点，至3.55%和4.2%，美联储加息背景下人民币短期面临压力。稳增长政策持续，但经济数据环比回落在增加政策宽松预期，同比韧性有望改善增长悲观预期。临近半年度，流动性宽松维稳，建议关注财政支出扩张可能性。

策略建议

• 单边策略： 维持对2309合约的偏空判断，关注稳增长下的空头机会。
• 套利策略： 维持收益率曲线陡峭化判断（+2×TS-1×T），经济数据环比回落增强政策宽松预期。
• 套保策略： 短久期品种基差收敛压力大，建议采用2309合约适度套保以规避风险。

风险提示

经济大幅弱于预期或流动性超预期宽松，可能导致市场波动。总体观点强调在稳健宽松货币政策下，短期需谨慎对待空头机会，但长期关注政策调整可能带来的机会。

免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，投资者应对市场变化独立判断。