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报告摘要
金融期货早班车总结（2026年2月2日）
核心内容概述
2026年2月2日的金融期货早班车提供了当日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。整体市场情绪偏弱，但部分板块表现相对较好，国债期货市场则呈现分化走势。
一、股指期货市场表现
市场概况
- A股四大股指涨跌不一：上证指数下跌0.96%，深成指下跌0.66%，创业板指上涨1.27%，科创50指数上涨0.12%。
- 市场成交额：全天成交28,624亿元，较前日减少3,970亿元。
- 行业板块：通信、电子、农林牧渔涨幅居前；有色金属、钢铁、食品饮料跌幅居前。
- 市场强弱排序：IM > IF > IH > IC。
- 个股涨跌：涨/平/跌分别为2,449/128/2,894。
- 资金流向：机构、主力、大户、散户资金分别净流入-303、-293、18、578亿元。
各合约表现
| 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓（手） | 结算价 | 基差（点） | 基差年化收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IC2602 | 中证2602 | -1.95 | 8377.2 | -166.4 | 36443 | 6089156 | 46994 | 625 | 8385.6 | -6.7 | 1.7 |
| IC2603 | 中证2603 | -2.07 | 8362.4 | -176.6 | 137793 | 22982454 | 163697 | -7265 | 8378.4 | 8.1 | -0.8 |
| IC2606 | 中证2606 | -2.25 | 8300.0 | -191.2 | 56729 | 9392825 | 100847 | -13 | 8323.2 | 70.5 | -2.3 |
| IC2609 | 中证2609 | -2.28 | 8210.0 | -191.4 | 17220 | 2821586 | 37921 | 2280 | 8240 | 160.5 | -3.1 |
| 000905.SH | 中证500 | -1.73 | 8370.5 | -147.3 | 32894717000 | 60049737 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IF2602 | 沪深2602 | -1.19 | 4710.0 | -56.6 | 30941 | 4375106 | 40190 | 712 | 4718.4 | -3.7 | 1.6 |
| IF2603 | 沪深2603 | -1.32 | 4711.0 | -63.0 | 108273 | 15324045 | 186373 | 1489 | 4719.6 | -4.7 | 0.8 |
| IF2606 | 沪深2606 | -1.29 | 4699.8 | -61.6 | 29303 | 4136868 | 79325 | 3407 | 4707.6 | 6.5 | -1.8 |
| IF2609 | 沪深2609 | -1.29 | 4655.0 | -60.6 | 10684 | 1494972 | 26756 | 3479 | 4662.4 | 51.3 | -1.8 |
| 000300.SH | 沪深300 | -1.00 | 4706.3 | -47.5 | 31978653100 | 75056489 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IH2602 | 上证2602 | -1.65 | 3068.2 | -51.4 | 14721 | 1360868 | 16154 | -2163 | 3074 | -1.7 | 1.2 |
| IH2603 | 上证2603 | -1.64 | 3074.0 | -51.2 | 48327 | 4469901 | 70443 | -3226 | 3075.8 | -7.5 | 2.0 |
| IH2606 | 上证2606 | -1.55 | 3080.0 | -48.4 | 9614 | 891161 | 26626 | -393 | 3078.4 | -13.5 | 1.2 |
| IH2609 | 上证2609 | -1.66 | 3053.2 | -51.4 | 4387 | 403195 | 9143 | -81 | 3053.8 | 13.3 | -0.7 |
| 000016.SH | 上证50 | -1.43 | 3066.5 | -44.4 | 7901468700 | 22223277 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IM2602 | 中千2602 | -0.85 | 8282.4 | -70.8 | 41174 | 6784936 | 58272 | -614 | 8277.8 | -27.5 | 7.0 |
| IM2603 | 中千2603 | -0.84 | 8260.6 | -69.6 | 167342 | 27492423 | 191798 | -4571 | 8259.4 | -5.7 | 0.6 |
| IM2606 | 中千2606 | -0.74 | 8143.8 | -60.4 | 47656 | 7705552 | 111274 | -482 | 8136.4 | 111.1 | -3.7 |
| IM2609 | 中千2609 | -0.69 | 7996.6 | -55.8 | 19670 | 3124887 | 47496 | 2912 | 7993 | 258.3 | -5.0 |
| 000852.SH | 中证1000 | -0.93 | 8254.9 | -77.3 | 36491645100 | 59674930 | -- | -- | -- | -- | -- |
交易策略
- 中长期：维持做多经济的判断，推荐逢低配置各品种远期合约。
- 短期：股指做多头替代有一定超额收益。
风险提示
- 外生宏观冲击
- 财政扩张进度不及预期
- 其他系统性冲击
二、国债期货市场表现
市场概况
- 国债期货走势偏弱：活跃合约中，TS下跌0%，TF上涨0.01%，T上涨0.06%，TL下跌0.23%。
- 现券表现：250005收益率变动-1bps，2500801.IB收益率变动-0.25bps，250018.IB收益率变动-0.65bps，210005.IB收益率变动-0.75bps。
- 净基差与IRR：各合约净基差分别为0.05、0.018、0.018、0.053，IRR分别为1.2%、1.45%、1.45%、1.27%。
- 资金面：央行净投放3,525亿元。
各合约表现
| 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓（手） | 结算价 | 净基差（点） | CTD券隐含利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TS2603 | 二债2603 | 0.00 | 102.4 | 27498 | 5631211 | 66252 | 205 | 102.388 | 0.1 | 1.384 |
| TS2606 | 二债2606 | -0.01 | 102.4 | 1747 | 357853 | 9944 | 293 | 102.412 | 0.1 | 1.372 |
| TS2609 | 二债2609 | 0.00 | 102.4 | 110 | 22537 | 988 | -13 | 102.436 | 0.4 | 1.512 |
| 250005 | 25附息国债05 | 0.06 | 100.3 | 1427060000 | 143000 | -- | -- | -- | -- | 1.340 |
| TF2603 | 五债2603 | 0.01 | 105.9 | 52879 | 5599215 | 138897 | -325 | 105.88 | 0.0 | 1.535 |
| TF2606 | 五债2606 | 0.00 | 105.9 | 8129 | 860983 | 41141 | 3584 | 105.905 | 0.0 | 1.526 |
| TF2609 | 五债2609 | 0.00 | 105.7 | 163 | 17231 | 4886 | 36 | 105.715 | 0.0 | 1.570 |
| 250003 | 25附息国债03 | -0.02 | 99.7 | 4117690000 | 410548 | -- | -- | -- | -- | 1.505 |
| T2603 | 十债2603 | 0.06 | 108.3 | 68999 | 7471861 | 260856 | 2252 | 108.285 | 0.0 | 1.681 |
| T2606 | 十债2606 | 0.05 | 108.3 | 12230 | 1324301 | 38227 | 3821 | 108.28 | 0.1 | 1.684 |
| T2609 | 十债2609 | 0.02 | 108.3 | 735 | 79571 | 5546 | 55 | 108.255 | 0.1 | 1.698 |
| 250007 | 25附息国债07 | 0.04 | 100.9 | 3461450000 | 349139 | -- | -- | -- | -- | 1.640 |
| TL2603 | 三十债2603 | -0.23 | 111.9 | 99361 | 11134240 | 134801 | -1593 | 111.86 | 0.1 | 2.340 |
| TL2606 | 三十债2606 | -0.22 | 112.0 | 13232 | 1484494 | 43929 | 890 | 112 | 0.5 | 2.346 |
| TL2609 | 三十债2609 | -0.23 | 111.7 | 377 | 42177 | 2594 | 74 | 111.7 | 0.5 | 2.358 |
| 230023 | 23附息国债23 | -0.15 | 113.8 | 4928360000 | 561725 | -- | -- | -- | -- | 2.321 |
交易策略
- 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
风险提示
- 货币政策宽松超预期
- 经济复苏不及预期
三、经济数据与市场分析
高频数据
- 进出口景气度：超预期
- 地产、社会活动景气度：不及往期
- 制造、基建景气度：与往期相近
图表分析
- 图1：国债现货期限结构：展示国债现货的期限分布，反映市场对不同期限国债的需求。
- 图2：国内中观数据跟踪：基于中观数据与过去五年同期相比的变动进行打分（-2到+2），正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表变化不大。
四、研究员简介
- 姓名：王昊昇
- 职位：招商期货金融期货研究员
- 资格：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940）
- 学历：武汉大学本科应用数学、金融学双学位
- 研究方向：商品策略、股指板块轮动、国债基本面，专注股债商结合的大类资产研究
五、重要声明
- 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
- 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
- 本报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
- 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
- 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。
- 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。
六、总结
- 股指期货：市场整体偏弱，通信、电子、农林牧渔涨幅居前，有色金属、钢铁、食品饮料跌幅居前，推荐逢低配置远期合约。
- 国债期货：走势分化，建议T、TL逢高套保，警惕货币政策宽松与经济复苏不及预期。
- 经济数据：进出口景气度超预期，地产、社会活动景气度偏弱，制造、基建景气度稳定。
- 市场情绪：整体偏谨慎，需关注宏观政策与经济基本面变化。
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