20231030-西南证券-公牛集团-603195.SH-2023年三季报点评_收入稳健增长彰显韧性_业绩表现靓丽_5页_1mb

公牛集团（603195）2023年三季报总结

业绩表现
2023前三季度实现营收1161亿元，同比增长108%；归母净利润281亿元，同比增长191%；扣非净利润262亿元，同比增长242%。
单Q3营收401亿元（+104%），归母净利润99亿元（+161%），扣非净利96亿元（+294%）。收入与利润稳健增长，业绩靓丽。

盈利能力
毛利率提升至41.9%，同比+5.0个百分点；Q3单季毛利率44.7%，同比+5.7个百分点。费用率上升13.0个百分点至13.6%，净利率达24.2%，同比+1.7个百分点，盈利能力持续向好。

业务分析

• 电连接业务：产品结构优化，前三季度收入同比增长47%。
• 照明业务：沐光无主灯品牌增长较快，渠道与产品升级同步推进。
• 新能源业务：前三季度收入同比增长1952%，充电桩/枪市场份额领先；欧洲等海外市场布局初具成效。

估值与评级

• 盈利预测：2023-2025年EPS预计为4.23元、4.90元、5.68元，对应PE分别为25倍、22倍、19倍。
• 评级：维持“持有”。

风险提示
原材料价格波动、市场竞争加剧、业务拓展不及预期。

注：具体数据及PE/PE估值同比变化基于报告附表与财务预测部分整理。