20240429-国联证券-公牛集团-603195.SH-2023A_2024Q1业绩点评_营收延续双位数增长_毛利大幅改善业绩靓丽_4页_324kb

公牛集团2023年度及2024年第一季度业绩表现优异。2023年度营收同比高速增长114.6%，归母净利润和扣非净利润分别同比增长213.7%和275.1%，分红率高达71.4%。2024年第一季度延续增长态势，营收和归母净利润同比增幅均超过140%。

公司营销网络布局优势显现，2023年业绩关键因子是毛利润显著改善，毛利率上扬52个百分点至26.8%，升至历史新高。传统业务稳健增长，电连接、智能电工照明和新能源三大业务板块均保持双位数增速，其中新能源业务增长尤为迅速。盈利能力持续提升，费用率同比小幅增长但基本可控。

公司实施持续性的股权激励措施，覆盖高管与核心骨干，考核指标合理。财务管理稳健，资产负债率持续下行，分红覆盖率达历史高位。

研究机构预测公司未来业绩增速将持续超过25%，给出"买入"评级，目标价为12125元，较当前股价存在上行空间。主要投资风险包括市场环境和原材料价格波动因素。