20230425-浙商证券-浙商银行-601916.SH-浙商银行2023年一季报点评_营收增速领跑同业_4页_849kb

浙商银行2023年一季报显示，营收同比增长25%，超出预期，主要得益于规模增长，但净息差下降5bp至1.97%，拖累业绩。归母净利润增长99%，源于拨备贡献提升。其他非息收入下降，中间业务收入保持两位数增长。

非息收入占比上升至25.6%，增速36%，但环比略有放缓。资产质量持续向好，不良率环比下降3bp至1.44%，拨备覆盖率升至183%。

展望未来，浙商银行营收有望逐季提升，来自息差改善和基数效应。预测2023-2025年归母净利润年增91.7%-153.2%，估值153%空间，PB0.58倍。风险包括宏观经济放缓和不良暴露。