20221127-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_硅料和碳酸锂价格开始下行_新技术方向活跃_45页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现弱于大盘，电气设备板块下跌1.99%，其中发电及电网板块涨幅较大，而新能源汽车和光伏板块则出现下跌。硅料和碳酸锂价格开始下行，行业整体进入去库存周期，同时储能、电动车、光伏、风电及工控板块均出现积极信号，市场对相关领域持续看好。

主要观点

储能板块

• 海外户储：全球户用储能装机量快速增长，未来三年CAGR超100%。欧洲电价上涨推动户储需求，预计2025年全球户用储能装机达80GW，收益率强劲。
• 海外大储：美国是全球最大大储市场，2022年储能装机预计达7.7GW，2023年有望增长至15GW。ITC政策延长十年，为储能市场提供政策支持。
• 国内大储：多项储能政策密集出台，推动新能源配储需求，预计2022年国内大储新增装机达5.8GW，2025年将达44.0GW。独立/共享储能模式快速发展，储能收益渠道多元化。
• 储能招投标：本周共有14个储能项目招标，EPC项目中标均价为1.72元/Wh，环比下降1.7%。部分项目已进入预中标阶段，市场活跃。

电动车板块

• 全球销量：2022年全球电动车销量预计达680万辆，同增90%+，2023年有望达900万辆，同增30%。美国IRA政策或有转机，但短期内对市场影响有限。
• 中国车企表现：比亚迪10月销量达21.78万辆，同比+169%，环比+8%；广汽埃安销量3万辆，同比+128%。新势力车企销量环比下滑，但整体市场表现优于预期。
• 材料价格：锂电材料进入议价期，低端产品加工费下降明显，预计2023年价格将继续下滑。电池环节盈利持续修复，材料环节盈利趋势稳健。
• 投资建议：继续看好电动车板块，重点推荐宁德时代、比亚迪、派能科技等电池龙头，以及恩捷股份、璞泰来等材料龙头。

光伏板块

• 全球装机：预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%；2023年预计达365GW，同增40%以上。欧洲、美国政策推动光伏发展，尤其美国延长ITC政策加速装机。
• 硅料价格：硅料价格开始松动，预计12月将明显下降，带动硅片、组件报价同步下跌。
• 技术趋势：Topcon新技术扩产提速，晶科能源预计明年N型出货占比超60%。光伏平价需求旺盛，国内分布式项目持续增长。

风电板块

• 新增装机：2022年1-10月风电新增装机21.14GW，同比增长10.2%；10月风电新增装机1.90GW，同比下降31.2%。
• 市场趋势：陆上风电进入平价新周期，全年装机预计达40-45GW。海上风电下半年招标放量，全年预计15GW+，2023年恢复高增长。
• 投资建议：重点推荐海风及零部件龙头，关注风电项目进展及装机需求。

工控板块

• 行业复苏：9月开始工控需求逐步好转，国内工控龙头订单增长超30%。进口替代加速，行业景气度提升。
• 投资建议：看好汇川技术等工控龙头，关注伺服、PLC等细分领域。

关键信息

市场表现

• 本周电气设备板块下跌1.99%，涨幅前五为星云股份、清源股份、林洋能源、中环装备、多氟多；跌幅前五为恩捷股份、光一科技、中元股份、ST惠程、道明光学。
• 储能、光伏、风电板块表现积极，市场对相关领域持续看好。

价格走势

• 硅料：价格开始下行，预计12月将进一步下降。
• 碳酸锂：工业级和电池级碳酸锂价格持平，但整体趋势向下。
• 储能：本周储能EPC中标均价1.72元/Wh，环比下降1.7%。

政策动态

• 中国出台多项储能政策，推动新能源配储，提升储能经济性。
• 美国延长ITC政策，推动光伏发展。
• 欧洲电价上涨，推动户储需求，预计未来三年CAGR超100%。

投资建议

• 储能：推荐逆变器/PCS龙头和储能电池龙头。
• 电动车：推荐宁德时代、比亚迪、派能科技等电池企业，关注材料龙头。
• 光伏：推荐逆变器、组件及Topcon新技术龙头。
• 风电：推荐海风及零部件龙头。
• 工控：推荐汇川技术等龙头。

重点推荐标的

• 宁德时代（动力&储能电池全球龙头）
• 汇川技术（通用自动化开始复苏龙头）
• 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点）
• 锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增）
• 比亚迪（电动车销量和盈利超预期）
• 阳光电源（逆变器全球龙头）
• 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番）
• 派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长）
• 固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）
• 科士达（UPS全球龙头，户储ODM绑定大客户起量弹性大）
• 德业股份（并网逆变高增，储能逆变器和微逆成倍增长）
• 隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头）
• 晶科能源（一体化组件龙头，Topcon明显领先）
• 天合光能（210组件龙头，战略布局一体化）
• 昱能科技（微逆龙头有望连续翻番）
• 钧达股份（Topcon电池龙头，扩产上量）
• 雷赛智能（工控复苏和管理营销变革）
• 璞泰来（负极全球龙头，隔膜涂敷龙头）
• 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头，盈利能力强且稳定）
• 天赐材料（电解液&六氟龙头，新型锂盐领先）
• 晶澳科技（一体化组件龙头，2022年利润弹性可期）
• 德方纳米（铁锂需求超市场预期，锰铁锂技术领先）
• 星源材质（隔膜龙二，量利双升）
• 三花智控（热管理全球龙头，布局机器人业务）
• 福斯特（EVA和POE胶膜龙头，感光干膜上量）
• 宏发股份（继电器全球龙头，高压直流翻倍增长）
• 通威股份（硅料和PERC电池龙头，盈利超预期）
• 华友钴业（镍钴龙头，前聚体龙头）
• 中伟股份（前聚体龙头，镍冶炼布局）
• 天奈科技（碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段）
• 容百科技（高镍正极龙头，产能释放高增可期）
• 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）
• 东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）
• 大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）
• 日月股份（铸件龙头，盈利修复弹性大）
• 金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期