德勤-2018年上半年中国内地及香港IPO市场回顾与展望-2018.06-53页-2mb

Deloitte 2018年上半年中国内地及香港IPO市场总结

核心内容概览

2018年上半年，全球IPO市场受到美国与多国贸易战的影响，资本市场波动加剧。与此同时，中国内地及香港IPO市场也经历了显著变化，包括融资规模、行业分布、市场估值和政策调整等方面。

主要观点与关键信息

全球宏观环境

• 美国经济：受减税、扩大开支及全球经济增长反弹推动，未来两年处于扩张状态。美联储在6月进行了第7次加息，预计年内再加息2次，符合市场预期。
• 中美贸易摩擦：中美双方就经贸问题进行磋商，中方希望避免贸易摩擦升级。同时，中兴事件和关税互征加剧了市场不确定性。
• 中国金融环境：面临下行压力，预计央行可能再次降准以降低企业违约风险。8月份地方政府债务置换工作将结束，发债提速迹象明显。
• 政策支持：国务院推出五大措施减少涉企收费，预计为企业节省3,000多亿元开支。
• 资本市场改革：取消外资持股比例限制、扩大沪港通额度、A股纳入MSCI指数、推动CDR发行等，促进中国资本市场开放。

香港IPO市场

• 新股数量：2018年上半年香港新股数量为多年新高，但融资额为自2016年以来的低位。
• 行业分布：消费行业成为重点，占比显著增加。科技、传媒和电信行业融资额领先。
• 市盈率：以40倍以上市盈率上市的新股比例大幅上升，达15%。主板新股首日回报率平均为+32%，GEM为+14%。
• 发售价：高于中间值的IPO比重增加12个百分点，显示市场对新股的乐观预期。
• 融资规模：主板平均融资规模为8.1亿港元，GEM为6,818万港元。预计下半年将有更多新经济企业上市。
• 新经济企业：预计下半年将有超过10家独角兽企业上市，融资额主要来自新经济企业。

中国内地IPO市场

• 新股发行放缓：2018年上半年新股发行数量明显下降，平均融资额上升。
• 融资额：前五大IPO融资总额达458亿元人民币，较2017年上半年增长223%。
• 行业分布：传统与高端制造、金融、科技、传媒和电信行业占比最高。消费行业融资额上升。
• 审核情况：截至2018年6月14日，有26家已通过发审会但尚未上市。IPO审核通过率下降至52%，否决率上升至39%。
• CDR试点：中国证监会推动CDR试点，预计第三季度将有首批CDR发行，小米已提交申请。

市场趋势与前景展望

香港市场

• 市场前景：预计下半年将有至少5只融资超过100亿港元的超大型新股上市，其中包含新经济企业。
• 政策影响：新上市规则实施及“新三板+H股”模式落地，预计带来更多创新企业上市。
• 国际环境：美国与多国贸易战持续，可能影响市场稳定性。英国脱欧导致欧元区经济前景不明朗。

中国内地市场

• 市场前景：预计IPO数量将有所减少，但融资额仍保持一定增长。创新企业及CDR试点成为主要亮点。
• 政策支持：A股注册制改革延长至2020年，有利于提高市场效率。CDR试点企业将吸引更多资金。
• 市场反应：上半年IPO平均超额认购倍数为100倍，部分项目达到数千倍。

关键数据对比

德勤中国上市服务业务

• 专业团队：德勤中国全国上市业务组为多家企业提供了上市服务，包括全球领先的医药研发公司、大型房地产公司、科技企业等。
• 全球领先：德勤曾担任全球最大IPO项目的申报会计师，包括中国农业银行和嘉能可国际。
• 服务范围：涵盖港交所、纽交所、纳斯达克等多个市场，拥有22个办事处，超过14,000名员工。
• 创新项目：参与多个开创性项目，如人民币计价房地产投资信托基金、首家中国金融科技公司上市等。

联系信息

• 欧振兴（联席主管合伙人）：+852 2852 1266 / +86 755 3353 8075
• 夏礼杰（美国资本市场主管合伙人）：+852 2852 6337
• 林国恩（华北区主管合伙人）：+86 10 8520 7126
• 陈姿桦（高级经理）：+852 2852 1679
• 纪文和（联席主管合伙人）：+86 21 6141 1838
• 吴晓辉（中国A股资本市场主管合伙人）：+86 21 6141 1808
• 彭金勇（华西区主管合伙人）：+86 23 8823 1257
• 於弘嘉（助理经理）：+86 21 6141 2451

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