20240529-交银国际证券-核心业务收入仍承压_下半年降幅有望收窄_9页_406kb

挚文集团（MOMOUS）2024年第一季度业绩总结

业绩概述

• 季度收入：2024年第一季度总收入256亿元，同比下降9%（环比降15%）。
• 经调整运营利润：52亿元，同比增长1%，好于市场预期44亿元。
• 经调整净利润：51亿元，同比增长26%，高于预期41亿元。

主要业务分析

1. 陌陌主站：

   • 直播和增值收入分别同比下降11%和15%，受赛事收缩和社交消费情绪疲弱影响。
   • 通过增加优质内容及新互动玩法，部分抵消流水下滑，预计第二季度环比有望恢复增长。

2. 探探：

   • 收入同比下降22%，因会员自动续费政策调整影响，但月活跃用户（MAU）环比止跌。
   • 季度付费会员环比减少10万，公司产品改版可能短期内影响商业化进展。

3. 新独立社交应用：

   • 收入增速强劲，同比增长52%，其中Soul Chill表现尤为突出（YoY +60%以上）。

业绩展望

• 第二季度指引：预计收入在265-275亿元区间，同比下降15%-12%。
• 毛利率变化：预计毛利率环比下降1个百分点至40%，主要由于低利润率新产品收入占比提升及营销投入增加。
• 全年利润调整：基于一次性预提税项及新增投入，下调全年经调整净利润预期。

估值与目标价

• 股价表现：业绩发布后股价回调12%，调整后基于5倍2024年市盈率，目标价从66美元下调至59美元。
• 评级与对比回顾：维持中性评级，当前市值71.32亿美元。

关键风险与展望

• 社交情绪疲软、探探和新产品短期投入影响盈利能力。
• 中性评级反映市场对运营调整持续性的担忧。

免责声明

• 分析师披露：研究团队无利益冲突，30天内无相关业务交易。
• 声明免责：交银国际不保证报告内容准确性，不构成投资建议，投资者需自行评估风险并咨询专业顾问。