20241216-国投期货-原油_燃料油周报_减产托底效应显现_持续关注地缘风险_10页_2mb

原油/燃料油周报总结

核心内容概述

本周原油及燃料油市场呈现震荡走势，受需求预期和地缘政治因素影响，市场情绪有所波动。整体来看，全球原油需求增速预期略有回升，但供应端仍维持稳定，油价上涨动能不足。燃料油市场则因供应和库存变化呈现分化趋势，高硫燃料油维持强势，低硫燃料油则面临库存压力。

市场走势

• 布伦特原油：近5个交易日上涨4.64%，至74.35美元/桶。
• WTI原油：上涨6.09%，至71.29美元/桶。
• SC原油：上涨2.4%，至541.8元/桶。
• 新加坡低硫燃料油Swap：上涨0.65%，至527.18美元/吨。
• 新加坡高硫燃料油Swap：上涨3.07%，至431.63美元/吨。
• LU低硫燃料油：上涨0.23%，至3855元/吨。
• FU燃料油：上涨4.53%，至3187元/吨。

基本面概览

需求端

• EIA数据显示美国炼厂开工率略有下降，但商业原油去库顺畅。
• 各机构对明年石油需求增速预期有所上调，但均认为需求增长仍面临压力。
• IEA预计12月全球炼厂加工量将达年度峰值，对需求端略显乐观。

供应端

• OPEC：11月原油产量环比增加10.4万桶/日，主要因利比亚产量回升至123.8万桶/日。
• 非OPEC+：EIA持续上调美国原油产量预期，预计今明两年分别增长31万桶/日和29万桶/日。
• 燃料油：
  • 高硫燃料油供应紧缺有所缓解，新加坡市场近月合约强势。
  • 低硫燃料油供应回归，裂解价差承压下行，但新加坡市场汽柴油裂解价差仍处修复期。

行情展望及策略建议

原油

• 全球需求低增速和OPEC+供应难以进一步减产，明年可能面临累库压力。
• 油价不具备持续上行基础，短期需关注欧美对俄罗斯及伊朗的制裁表态对影子船队的影响。
• 操作评级：☆☆☆（观望为主）

燃料油

• 高硫燃料油：内盘重回零仓单，近月合约强势，但海外供应边际宽松，裂解价差估值偏高，处于筑顶阶段。
• 低硫燃料油：国产量回归，裂解价差承压，但新加坡市场汽柴油裂解价差仍处修复反弹期。
• 操作评级：☆☆☆（偏多/空，可操作性不强）

关键信息总结

• 需求预期：各机构对明年需求增速预期有所上调，但均认为增速将低于今年。
• 供应变化：OPEC+供应维持稳定，美国增产预期持续，高硫燃料油供应紧缺缓解。
• 市场情绪：短期地缘风险仍是主要扰动因素，市场整体偏向观望。
• 价差动态：新加坡高硫燃料油裂解价差强势，低硫燃料油裂解价差承压，但汽柴油价差有修复迹象。
• 库存情况：美国商业原油库存及库欣地区库存变化较小，新加坡燃料油库存维持低位。

风险提示

• 欧美对俄罗斯及伊朗的制裁可能影响影子船队运作，进而扰动市场。
• 地缘政治风险仍需持续关注。
• 原油及燃料油市场均存在不确定性，操作需谨慎。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

数据来源

• Reuters
• wind
• 同花顺ifind
• 卓创
• 金联创
• Bloomberg
• 我的钢铁网、隆众资讯

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