20221120-国信期货-沥青_燃料油周报_原油回调_沥青_燃料油承压下行_32页_4mb

原油回调分析报告总结

核心内容

本报告由国信期货发布，主要分析了2022年11月16日至20日期间原油、沥青和燃料油的市场走势及基本面情况，并对后市进行了展望。报告内容涵盖行情回顾、基本面分析、价差与库存数据，以及操作建议。

主要观点

原油基本面

• 国际原油价格走势：布伦特与WTI原油价格震荡偏弱，原油现货价格亦承压下行。
• 美国商业原油库存：库存数据波动，但整体趋势未明确显示显著变化，需关注后续数据。
• 成本端支撑松动：由于原油价格回调，沥青成本端支撑减弱，沥青价格承压下行。
• 炼厂开工率：国内沥青炼厂开工率降至44.36%，供应量缩减，北方地区因天气原因需求不足。
• 库存水平：沥青炼厂库存率上升至31.64%，处于季节性淡季，整体价格走势偏空。

沥青基本面

• 基差与价差：山东及长三角地区沥青基差和主力、连续价差均出现下行趋势。
• 现货价格：沥青市场主流价格及进口价格均呈现回调态势。
• 库存情况：
  • 厂家库存：各区域沥青厂家库存均有回升，山东、华东、华北、西北及华南地区库存均有所增加。
  • 社会库存：华中、西北及西南地区社会库存也呈现上升趋势。
• 区域供需：北方需求受天气影响减弱，部分资源向南方转移，但南方需求亦有限，整体市场供需偏弱。

燃料油基本面

• 现货价格：新加坡高硫燃料油现货价格走低，贴水扩大。
• 库存情况：
  • 新加坡库存：高硫180和高硫380库存接近往年同期水平，库存回升明显。
  • 国际库存：美国和日本燃料油库存数据波动，但未出现明显上升趋势。
• 运费指数：中国进口干散货运费指数（CDFI）及油轮运价指数（CTFI）均有所回落，反映运输需求疲软。
• 国际运费：好望角运费指数（BCI）及成品油运输指数（BCTI）也呈现下行趋势。
• 价差分析：燃料油价差整体承压，但原油价格高企支撑裂解价差。

关键信息

沥青市场

• 价格走势：沥青价格受原油回调影响承压下行，市场整体偏空。
• 供需变化：供应量缩减，需求不足，尤其是北方地区。
• 库存：厂家和社会库存均出现回升，市场压力增大。
• 操作建议：建议逢高沽空。

燃料油市场

• 价格走势：燃料油价格走弱，高硫燃料油供应宽松，航运需求低迷。
• 库存：新加坡地区库存回升，接近往年同期水平。
• 运费：国际运费指数回落，反映运输需求疲软。
• 操作建议：市场多空博弈，建议暂时观望，后市择机逢低做多。

后市展望

• 沥青：进入季节性淡季，库存上升，价格偏空，建议逢高沽空。
• 燃料油：受供应宽松和需求疲软影响，价格承压，但原油价格高企支撑裂解价差，短期建议观望，关注低位机会。

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