20250615-华泰期货-燃料油周报_伊以冲突升级_燃料油供应面临潜在风险_10页_2mb

燃料油周报 - 2025年6月15日 分析总结

一、市场分析

随着伊以冲突升级，原油价格持续上涨带动燃料油价格走强。单边价格跟随原油上涨，FU主力合约周度涨幅达89%，LU主力合约周度涨幅达86.2%。

1. 供应方面

• 高硫燃料油：地区扰动加剧，供应分化。俄罗斯、伊朗、委内瑞拉均受限，5月发货量同比大幅下滑。
• 低硫燃料油：供应回升乏力，隆众口径显示5月国内产量环比减少7.6%；中东及非洲在ECA生效后需求减少；尼日利亚、科威特装置重启及出口波动影响不大。

2. 需求方面

航运需求预期改善，在贸易缓和背景下中美关税谈判提供利好。发电端夏季季节性增长对高硫燃料油支撑显著。埃及作为边际增量较大的国家，依赖进口燃料油。

3. 库存方面

供需双增加剧波动：新加坡高硫燃料油库存环比上涨89%；保税港口燃料油库存合计破二百万吨，显示需求尚有支撑。

二、整体概述与展望

• 高硫燃料油：多空交织，战略买盘旧增，存在明显收紧预期，策略以震荡偏强为主，需密切关注中东局势和政局风险。
• 低硫燃料油：短期供应压力有限，但面临ECA政策和裂解价差下滑的压力，震荡偏强，需关注航运终端采购动向。

三、风险提示

地缘政治风险（伊以冲突扩大）
关税政策变化
原油价格大幅波动
发电和船用燃料需求不及预期
季节性需求变化格局

四、附录

图表涵盖价格数据、船期、产量、持仓及库存等情况，供参考。
免责声明：报告数据未经核实，仅供读者参考，据此决策责任自负。