新能源行业光伏需求分析框架及海外市场综述：全球光伏成长锋芒毕露-20191220-兴业证券-48页_2mb

全球光伏成长锋芒毕露总结

核心内容

本报告分析了全球光伏行业的发展趋势、市场需求结构、驱动力及投资建议，指出光伏行业在全球范围内呈现去中心化、多点开花的发展态势，主要受成本下降与渗透率提升驱动。同时，随着各国政策逐步退坡，光伏行业将更多依赖市场机制和经济性优势。

主要观点

1. 光伏装机持续增长

   • 全球光伏新增装机从2005年的1.4GW增长至2018年的106GW，增速从未下滑。
   • 2019年全球新增装机预计为118-170GW，2019-2021年年均复合增速为16%。
   • 长期来看，2019-2050年全球年均新增装机预计达340-400GW，光伏发电量占比将从2%提升至25%-30%。

2. 去中心化趋势显著

   • 光伏装机国家从2016-2018年的7个、9个、13个，增长至2019年的16个国家。
   • 全球CR3装机占比由2017年的75%下降至2019年的42%，表明市场分布更加分散。

3. 成本下降是核心驱动力

   • 光伏系统成本持续下降，预计2035年和2050年投资成本分别下降37%和53%。
   • 成本下降主要来源于组件价格的降低，组件价格自2013年以来下降56%，主要得益于技术进步与产业链优化。

4. 市场需求结构变化

   • 全球市场需求主要集中在中、美、印，三国占比达63%。
   • 日本、美国因补贴政策调整将进入抢装期，欧洲、印度已实现发电侧平价。

关键信息

全球市场现状

• 2019年装机预测：全球新增装机预计118-170GW。
• 成本与需求关系：组件价格下降与海外市场需求增速呈显著负相关。
• 政策影响：平价前，政策是主要驱动力；平价后，经济性和边界条件成为主要驱动力。

各区域市场分析

• 欧洲：多数国家仍依赖补贴，但部分国家如意大利、西班牙已实现平价，预计2019年新增装机16.7GW，未来三年增速为10%-15%。
• 美国：ITC政策为主要驱动力，预计2019-2021年年均新增装机13-17GW，未来增长稳定。
• 日本：受制于基础条件，短期装机预计5GW左右，中长期能源自给需求将推动增长。
• 印度：已实现发电侧平价，装机潜力大，预计2019年新增装机11GW，未来保持12-14GW。
• 拉美：政策驱动下，2019年新增装机预计9GW以上，未来三年保持10-15GW。
• 中东：光照资源丰富，2019年新增装机预计5GW，未来保持稳定增长。

光伏电价机制与政策

• 补贴模式：包括固定电价（FiT）、溢价补贴（FiP）、净计量电价（NM）和招标定价。
• 优惠模式：包括税收优惠、融资优惠等。
• 市场定价：PPA购电协议和现货市场交易成为无补贴时代的主流。

投资建议

• 推荐企业：隆基股份、通威股份、中环股份、晶科能源、东方日升、阳光电源、正泰电器、林洋能源等。
• 行业趋势：从政策驱动转向市场驱动，行业属性从周期走向成长。

风险提示

• 全球电力需求增长不及预期。
• 全球光伏装机量不及预期。
• 全球光伏贸易政策变化超预期。

市场驱动因素分析框架

政策

• 现有政策：包括补贴、税收优惠、招标制度、绿证等。
• 预期政策：政策逐步退坡，转向装机规模托底。

经济性

• 价格与成本：组件价格下降、电价机制、融资成本、光照条件等。
• 收益与收益率：通过经济性提升项目收益率，推动装机增长。

边界条件

• 催化因素：能源自给率提升、电力缺口、能源转型等。
• 约束因素：电网消纳能力、土地资源、审批手续等。

行业发展趋势

• 短期趋势：全球渐次进入平价时代，装机增长依赖政策托底。
• 中长期趋势：光伏装机增长将更加依赖经济性及边界条件，行业周期性减弱，市场更加多元化。

结论

全球光伏行业正经历从政策驱动向市场驱动的转变，随着成本持续下降和渗透率提升，光伏市场呈现去中心化、多点开花的发展态势。未来3年内，全球光伏装机量将保持稳定增长，而长期来看，预计到2050年，光伏发电量占比将提升至25%-30%，带动年均新增装机量达340-400GW。中国光伏企业在全球市场中占据重要地位，受益于全球需求增长，建议关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。