20241103-国泰期货-纸浆周度报告_22页_1mb

国泰君安期货纸浆周度报告总结

2024年10月31日国泰君安期货研究所高琳琳分析报告，针对纸浆市场为主要内容。摘要如下：

行业资讯

纸浆港口库存数据：常熟港库存495万吨，周环比下降0.6%；青岛港库存1065万吨，周环比上涨1.2%；高栏港库存72万吨，周环比下降77%。国内主流港口样本库存略增，青岛港小幅累库，日均出货量下降，下游阔叶浆占比高。造纸和纸制品业1-9月利润总额325亿元，同比增长48.4%，显示行业韧性；但整体工业企业利润同比下降35%，需求疲软。

行情走势

纸浆价格普遍调整。针叶浆期货盘面偏弱，基差稳定但价格适度下调；阔叶浆价格继续下降，市场承压，下游需求欠佳。本色浆和化机浆价格稳中偏弱，市场交投清淡，受期货盘面波动影响较大。

基本面数据

供给端，欧洲港口库存持续累库，形成对外报价压力；9月进口木浆环比下降。需求端，成品纸开工水平一般，纸厂对浆市支撑有限，双胶纸利润为负，社会面需求不振，下游采买积极性低。整体供需关系未见明显改善，库存小幅累积。

操作建议

预计纸浆市场震荡略偏弱运行，短期针叶浆区间震荡，阔叶浆需求疲软。建议关注港口库存变化及下游采购动态，谨慎操作，权衡风险。

（字数：546）