20241103-国信期货-纸浆周报_缺乏明显驱动_纸浆延续震荡_15页_1mb

国信期货纸浆周报总结 (2024年11月3日)

研究咨询部

1. 行情回顾：

   • 当周，纸浆市场价格部分区间价格上涨约20元/吨，阔叶浆价格略有松动50元/吨。

2. 基本面分析：

   • 市场成交价： 山东木浆市场针叶浆价5750-6600元/吨，阔叶浆价4550-4600元/吨；江浙沪木浆市场针叶浆价5770-6600元/吨，阔叶浆价4500-4650元/吨。
   • 进口数据： 2024年9月，纸浆进口量2676万吨，金额18803百万美元，均价70265美元/吨。1-9月累计进口量及金额同比分别下降44%和75%。
   • 港口库存： 主要港口（保定、天津、日照、青岛、常熟、上海、高栏、南沙）纸浆库存总量环比下降102%，但各港出货速度不一，库存处于低位水平。
   • 欧洲库存： 2024年9月欧洲港口总库存环比增长490%，同比暴增1339%。荷兰、比利时、西班牙等地库存大幅增加，德国、意大利则有下降。
   • 消费情况： 下游市场需求乏力，原纸出货压力犹存，厂家采购意愿不强，以库存消化为主。预计原纸耗浆量增幅有限。

3. 后市展望：

   • 我国纸浆对外依存度高，尤其针叶浆进口依存度超95%。
   • 当前基本面呈现多空博弈局面：进口趋缓、港口去库、国内需求弱，与欧洲库存激增形成矛盾。
   • 操作建议： 鉴于供需角力，建议以纸浆震荡思路进行操作，谨慎观望，控制仓位。