20201017-华泰期货-聚烯烃周报_供需双强_价格窄幅震荡_4页_791kb

报告摘要

聚烯烃市场周度总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现供需双强格局，价格维持窄幅震荡态势。现货市场方面，LLDPE和PP拉丝基准价分别为7230元/吨和7900元/吨，对应主力合约基差分别为-55元/吨和+33元/吨。外盘方面，美金市场上涨，导致进口利润下滑，对国内价格形成一定压制。下游需求逐步回暖，开工率有所提升，刚需采购为主，原料库存维持在4-13天的合理水平。

主要观点

价格走势：本周聚烯烃价格震荡为主，节后库存常规累库，高位成交有所走弱，但原油支撑及旺季预期对价格形成上行压力。
供给端：PE和PP装置开工率分别为94.44%和91.82%，检修损失量环比小幅收缩，新增产能主要集中在10月上旬后释放。
需求端：PE下游农膜开工率提升至61%（+9%），包装膜维持61%；PP下游塑编开工率略有下降至59%（-1%），BOPP和注塑开工率保持稳定。
价差表现：
- LLDPE与LDPE价差为2200元/吨，HD-LLD价差为-250元/吨，LLDPE周内相对非标品种表现较强。
- PP共聚与PP拉丝价差为200元/吨，PP共聚-PP拉丝价差周内上升，拉丝品种相对非标品种偏弱。
替代品支撑：丙烯价格稳定在7480元/吨，对粉料和粒料提供一定支撑；PE回料进口量不足，拉低总供给，对聚烯烃价格形成支撑。

关键信息

现货价格：
- LLDPE：7230元/吨
- PP拉丝：7900元/吨
进口利润：
- LLDPE：3元/吨
- PP：-159元/吨
生产比例：
- LLDPE：36.91%（高位50%）
- PP拉丝：31.72%（高位40%）
下游开工情况：
- PE农膜：61%（+9%）
- PE包装膜：61%（0%）
- PP塑编：59%（-1%）
- PP BOPP：63%（0%）
- PP注塑：62%（0%）

后市展望

尽管金九银十旺季存在，下游补库意愿尚可，且原油价格提供一定支撑，但节后高库存压力及中旬新增产能释放可能对价格形成压制。因此，预计短期内聚烯烃价格将维持窄幅震荡走势。

投资策略

单边策略：中性
套利策略：无

主要风险点

原油价格大幅波动
中美贸易摩擦影响
下游补库力度变化
非标品种价格变动

投资咨询业务资格

潘翔
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投资咨询号：Z0013188
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陈莉
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梁宗泰
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张津圣
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